煤炭行业周报：无忧煤价短期调整 关注非电需求拐点

　　动力煤基本面：根据中国煤炭市场网，产地方面，本周陕蒙区域受降雨防汛影响，部分煤矿暂停产销，供给有所收缩，而拉运需求也因部分道路限制而减少，市场呈现供需两弱状态，价格偏稳运行。晋北区域受贸易风险升温和降雨天气影响，流通环节用户观望心态明显，不过当前坑口长协兑现仍保持平稳。港口方面，受产地供给收缩和发运持续明显倒挂影响，多数贸易商认为短期港口现货资源难有明显增量，因此虽然需求低迷、对后市的预期也在不断走弱，但是报价上仍以持稳抵抗为主，较少有持续性的下调。进口煤方面，本周终端压价心态较为普遍，市场实际成交价有所下降。而外矿对于后期印度采购回归存看好预期，报价下调幅度较为有限。

    　　本周产地端受降雨和安监影响，供给持续收缩，但港口市场延续弱势，价格持续阴跌。我们认为受发运价格持续倒挂的影响，后期发运量较为有限，且港口和电厂库存继续回落，终端补库需求仍将支撑煤价。

    　　“双焦”基本面：根据中国煤炭市场网，焦煤方面，主主产地煤矿大多恢复会前产量，除少数因矿难供给收缩。下游焦炭、钢材市场未现回暖，市场采购谨慎，积极性不高。焦炭方面，本周焦炭价格继续降价，焦企库存变化平稳，市场观望情绪明显增强，整体焦炭市场供需格局仍处于相对平衡状态。

    　　钢厂方面，目前市场处于淡季，本周螺纹钢价格继续下探，铁水产量开始下降，预计短期内国内钢材市场或将维持震荡偏弱的运行格局。

    　　高频数据聚焦：港口煤价下跌，北港库存下降，铁水产量下降。截至8 月9日，秦港5500 大卡动力煤市场价846 元/吨（周环比-0.5%）；京唐港山西主焦煤库提价为1900 元/吨（周环比-4.0%）；布伦特原油现货价为81 美元/桶（周环比-0.9%）；亨利港天然气现货价为1.88 美元/百万英热单位（周环比-0.5%）；一级冶金焦平仓价为2040 元/吨(周环比-2.4%)；秦港铁路调入量为295.60 万吨（周环比+11.42%）；北方九港口煤炭库存合计为2489万吨（周环比-0.3%）。247 家样本钢厂日均铁水产量为232 万吨（周环比-0.3%）。

    　　市场表现：本周煤炭板块表现强于大盘。截至8 月9 日申万煤炭一级行业指数收益为+0.45%，高于上证指数1.94pct。表现居前的3 只股票分别是永泰能源（+14.55%）、安源煤业（+7.07%）、盘江股份（+5.65%）。

    　　投资建议：在政策端强调安全生产的背景下，我们认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。我们建议关注：1）央国企行业龙头，业绩韧性强的标的，我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源。2）随着下游需求逐步修复，我们看好未来焦煤价格上涨空间，我们推荐山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、潞安环能。3）上下游一体化经营，业绩稳定性强能抵御周期波动，我们推荐新集能源、恒源煤电。4）疆煤外运受益标的，我们推荐广汇能源。

    　　风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。