情绪与估值7月第5期：小市值估值分位领涨 科技、消费表现较好

　　核心观点：上周（7.25-7.31）A 股市场两融余额下降，交易活跃度整体小幅回落。主要指数PE 估值分位涨多跌少，其中中证1000 领涨。主要风格PE 估值分位涨多跌少，其中消费风格领涨。全行业国防军工PE估值分位数领涨，石油石化行业跌幅较大。

    　　情绪：两融余额下行，交易活跃度整体小幅回落1） 股债收益率下行，投资性价比较高。截至2024 年7 月31 日，沪深300 股息率为3.08%，10 年国债收益率为2.15%，股债收益率为-0.93%，环比下降0.11pct。股债收益率低于24 年以来均值0.21 pct，仍处于2012 年以来相对低点，这也意味着当前A 股市场依然具备较高的投资性价比。

    　　2） 两融余额下行，融资买入额占比持平。上周（7.25-7.31）两融余额均值1.43 万亿元，较上上周均值下降0.49%；融资买入额占全A 成交额比例持平，上周融资买入额占全A 成交额比例均值为8.6%，较上上周相同。

    　　3） 交易活跃度整体小幅回落，深证成指成交额增幅最大。上周（7.25-7.31）交易活跃度整体小幅回落。换手率方面，上周各主要指数换手率涨跌互现。其中，Wind 双创环比上升最大为0.15pct，创业板指环比降幅最大为0.1pct；成交额方面，上周各主要指数成交额跌多涨少，深圳成指成交额增幅最大为1.76%，创业板指次之为1.55%。

    　　估值：指数PE 估值分位涨多跌少，消费风格领涨，国防军工行业领涨1） 指数PE 估值分位数涨多跌少，中证1000 领涨。主要指数PE（TTM）历史分位层面，上周（7.25-7.31）主要指数PE 估值分位涨多跌少，其中，中证1000 上涨8.6pct。各主要指数PB（LF）历史分位层面，上周各主要指数PB 估值分位多数上涨，上证50 跌幅最大为7 个百分点。

    　　2） 风格PE 估值分位涨多跌少，消费风格领涨。从PE（TTM）历史分位层面来看，上周（7.25-7.31）各风格板块PE 分位涨多跌少，消费风格上涨5.2pct，成长风格上涨4.7pct，稳定风格下跌5.2 个百分点。从PB（LF）历史分位层面来看，上周各风格板块PB 分位涨跌互现，其中周期风格下跌12.1 个百分点，稳定风格上涨12.2 个百分点。

    　　3） 行业PE 估值分位涨多跌少，国防军工行业领涨。上周（7.25-7.31）行业PE 估值分位涨多跌少。板块层面，1）周期板块PE 估值分位涨多跌少，石油石化领跌（环比-5.7pct）；2）消费板块PE 分位普涨，家电行业上行7.7pct；3）成长板块PE 分位涨多跌少，国防军工行业环比上行14.8pct；4）金融板块PE 分位涨跌互现，非银金融行业上涨10.6pct，银行行业下降3pct。

    　　风险提示

    　　上市公司业绩不及预期、市场波动超预期、海外经济增速不及预期。　　核心观点：上周（7.25-7.31）A 股市场两融余额下降，交易活跃度整体小幅回落。主要指数PE 估值分位涨多跌少，其中中证1000 领涨。主要风格PE 估值分位涨多跌少，其中消费风格领涨。全行业国防军工PE估值分位数领涨，石油石化行业跌幅较大。

    　　情绪：两融余额下行，交易活跃度整体小幅回落1） 股债收益率下行，投资性价比较高。截至2024 年7 月31 日，沪深300 股息率为3.08%，10 年国债收益率为2.15%，股债收益率为-0.93%，环比下降0.11pct。股债收益率低于24 年以来均值0.21 pct，仍处于2012 年以来相对低点，这也意味着当前A 股市场依然具备较高的投资性价比。

    　　2） 两融余额下行，融资买入额占比持平。上周（7.25-7.31）两融余额均值1.43 万亿元，较上上周均值下降0.49%；融资买入额占全A 成交额比例持平，上周融资买入额占全A 成交额比例均值为8.6%，较上上周相同。

    　　3） 交易活跃度整体小幅回落，深证成指成交额增幅最大。上周（7.25-7.31）交易活跃度整体小幅回落。换手率方面，上周各主要指数换手率涨跌互现。其中，Wind 双创环比上升最大为0.15pct，创业板指环比降幅最大为0.1pct；成交额方面，上周各主要指数成交额跌多涨少，深圳成指成交额增幅最大为1.76%，创业板指次之为1.55%。

    　　估值：指数PE 估值分位涨多跌少，消费风格领涨，国防军工行业领涨1） 指数PE 估值分位数涨多跌少，中证1000 领涨。主要指数PE（TTM）历史分位层面，上周（7.25-7.31）主要指数PE 估值分位涨多跌少，其中，中证1000 上涨8.6pct。各主要指数PB（LF）历史分位层面，上周各主要指数PB 估值分位多数上涨，上证50 跌幅最大为7 个百分点。

    　　2） 风格PE 估值分位涨多跌少，消费风格领涨。从PE（TTM）历史分位层面来看，上周（7.25-7.31）各风格板块PE 分位涨多跌少，消费风格上涨5.2pct，成长风格上涨4.7pct，稳定风格下跌5.2 个百分点。从PB（LF）历史分位层面来看，上周各风格板块PB 分位涨跌互现，其中周期风格下跌12.1 个百分点，稳定风格上涨12.2 个百分点。

    　　3） 行业PE 估值分位涨多跌少，国防军工行业领涨。上周（7.25-7.31）行业PE 估值分位涨多跌少。板块层面，1）周期板块PE 估值分位涨多跌少，石油石化领跌（环比-5.7pct）；2）消费板块PE 分位普涨，家电行业上行7.7pct；3）成长板块PE 分位涨多跌少，国防军工行业环比上行14.8pct；4）金融板块PE 分位涨跌互现，非银金融行业上涨10.6pct，银行行业下降3pct。

    　　风险提示

    　　上市公司业绩不及预期、市场波动超预期、海外经济增速不及预期。　　核心观点：上周（7.25-7.31）A 股市场两融余额下降，交易活跃度整体小幅回落。主要指数PE 估值分位涨多跌少，其中中证1000 领涨。主要风格PE 估值分位涨多跌少，其中消费风格领涨。全行业国防军工PE估值分位数领涨，石油石化行业跌幅较大。

    　　情绪：两融余额下行，交易活跃度整体小幅回落1） 股债收益率下行，投资性价比较高。截至2024 年7 月31 日，沪深300 股息率为3.08%，10 年国债收益率为2.15%，股债收益率为-0.93%，环比下降0.11pct。股债收益率低于24 年以来均值0.21 pct，仍处于2012 年以来相对低点，这也意味着当前A 股市场依然具备较高的投资性价比。

    　　2） 两融余额下行，融资买入额占比持平。上周（7.25-7.31）两融余额均值1.43 万亿元，较上上周均值下降0.49%；融资买入额占全A 成交额比例持平，上周融资买入额占全A 成交额比例均值为8.6%，较上上周相同。

    　　3） 交易活跃度整体小幅回落，深证成指成交额增幅最大。上周（7.25-7.31）交易活跃度整体小幅回落。换手率方面，上周各主要指数换手率涨跌互现。其中，Wind 双创环比上升最大为0.15pct，创业板指环比降幅最大为0.1pct；成交额方面，上周各主要指数成交额跌多涨少，深圳成指成交额增幅最大为1.76%，创业板指次之为1.55%。

    　　估值：指数PE 估值分位涨多跌少，消费风格领涨，国防军工行业领涨1） 指数PE 估值分位数涨多跌少，中证1000 领涨。主要指数PE（TTM）历史分位层面，上周（7.25-7.31）主要指数PE 估值分位涨多跌少，其中，中证1000 上涨8.6pct。各主要指数PB（LF）历史分位层面，上周各主要指数PB 估值分位多数上涨，上证50 跌幅最大为7 个百分点。

    　　2） 风格PE 估值分位涨多跌少，消费风格领涨。从PE（TTM）历史分位层面来看，上周（7.25-7.31）各风格板块PE 分位涨多跌少，消费风格上涨5.2pct，成长风格上涨4.7pct，稳定风格下跌5.2 个百分点。从PB（LF）历史分位层面来看，上周各风格板块PB 分位涨跌互现，其中周期风格下跌12.1 个百分点，稳定风格上涨12.2 个百分点。

    　　3） 行业PE 估值分位涨多跌少，国防军工行业领涨。上周（7.25-7.31）行业PE 估值分位涨多跌少。板块层面，1）周期板块PE 估值分位涨多跌少，石油石化领跌（环比-5.7pct）；2）消费板块PE 分位普涨，家电行业上行7.7pct；3）成长板块PE 分位涨多跌少，国防军工行业环比上行14.8pct；4）金融板块PE 分位涨跌互现，非银金融行业上涨10.6pct，银行行业下降3pct。

    　　风险提示

    　　上市公司业绩不及预期、市场波动超预期、海外经济增速不及预期。　　核心观点：上周（7.25-7.31）A 股市场两融余额下降，交易活跃度整体小幅回落。主要指数PE 估值分位涨多跌少，其中中证1000 领涨。主要风格PE 估值分位涨多跌少，其中消费风格领涨。全行业国防军工PE估值分位数领涨，石油石化行业跌幅较大。

    　　情绪：两融余额下行，交易活跃度整体小幅回落1） 股债收益率下行，投资性价比较高。截至2024 年7 月31 日，沪深300 股息率为3.08%，10 年国债收益率为2.15%，股债收益率为-0.93%，环比下降0.11pct。股债收益率低于24 年以来均值0.21 pct，仍处于2012 年以来相对低点，这也意味着当前A 股市场依然具备较高的投资性价比。

    　　2） 两融余额下行，融资买入额占比持平。上周（7.25-7.31）两融余额均值1.43 万亿元，较上上周均值下降0.49%；融资买入额占全A 成交额比例持平，上周融资买入额占全A 成交额比例均值为8.6%，较上上周相同。

    　　3） 交易活跃度整体小幅回落，深证成指成交额增幅最大。上周（7.25-7.31）交易活跃度整体小幅回落。换手率方面，上周各主要指数换手率涨跌互现。其中，Wind 双创环比上升最大为0.15pct，创业板指环比降幅最大为0.1pct；成交额方面，上周各主要指数成交额跌多涨少，深圳成指成交额增幅最大为1.76%，创业板指次之为1.55%。

    　　估值：指数PE 估值分位涨多跌少，消费风格领涨，国防军工行业领涨1） 指数PE 估值分位数涨多跌少，中证1000 领涨。主要指数PE（TTM）历史分位层面，上周（7.25-7.31）主要指数PE 估值分位涨多跌少，其中，中证1000 上涨8.6pct。各主要指数PB（LF）历史分位层面，上周各主要指数PB 估值分位多数上涨，上证50 跌幅最大为7 个百分点。

    　　2） 风格PE 估值分位涨多跌少，消费风格领涨。从PE（TTM）历史分位层面来看，上周（7.25-7.31）各风格板块PE 分位涨多跌少，消费风格上涨5.2pct，成长风格上涨4.7pct，稳定风格下跌5.2 个百分点。从PB（LF）历史分位层面来看，上周各风格板块PB 分位涨跌互现，其中周期风格下跌12.1 个百分点，稳定风格上涨12.2 个百分点。

    　　3） 行业PE 估值分位涨多跌少，国防军工行业领涨。上周（7.25-7.31）行业PE 估值分位涨多跌少。板块层面，1）周期板块PE 估值分位涨多跌少，石油石化领跌（环比-5.7pct）；2）消费板块PE 分位普涨，家电行业上行7.7pct；3）成长板块PE 分位涨多跌少，国防军工行业环比上行14.8pct；4）金融板块PE 分位涨跌互现，非银金融行业上涨10.6pct，银行行业下降3pct。

    　　风险提示

    　　上市公司业绩不及预期、市场波动超预期、海外经济增速不及预期。