轮胎行业专题报告(2024年7月)：运费回落 业绩预喜

美国市场：汽车零部件及轮胎店销售额依然处于历史同期较高水平，汽柴油消费量、汽车销量相对稳定，总体来看轮胎下游需求比较稳定。6 月，美国汽车零部件及轮胎店零售额为117.28 亿美元，同比下降0.83%。7 月，美国汽油消费量为922.18 万桶/天，同比上涨4.24%；柴油消费量为365.93 万桶/天，同比上涨3.21%；美国汽车销量为127.59 万辆，同比下降3.52%。

    美国进口市场：6 月，美国进口PCR 数量为1567.54 万条，环比下降6.50%，同比下降1.74%；美国进口TBR 数量131.92 万条，环比下降14.66%，同比下降2.20%。我们认为，2024年以来美国月度进口半钢胎、全钢胎数量均处于历史同期较高水平，1-6 月半钢胎、全钢胎累计进口数量分别同比增长11.25%、21.07%，美国进口需求依然稳健；此外，5-6 月美国整体及从泰国进口全钢胎数量环比明显下滑，我们认为这主要因为美国对泰国全钢胎双反落地前的“抢出口”造成了1-4月的高基数。

    中国市场：出口需求较好，半钢胎开工率延续高位，全钢胎本土需求及开工率环比下滑。6 月，中国小客车胎对外出口31.63 万吨，环比增加18.50%，同比增加18.53%；卡客车胎对外出口42.91 万吨，环比增加10.68%，同比增加3.08%。7 月，中国重卡销量约为5.90 万辆，环比下降17.37%，同比下降3.75%；物流业景气指数为51.00%，环比减少0.60pct，同比增加0.10pct；全钢胎开工率57.03%，同比减少5.79pct ， 环比减少1.32pct ； 半钢胎开工率79.21%， 同比增加7.77pct，环比增加0.57pct。

    原材料：天然橡胶量增价跌，拉动7 月原材料价格指数环比下降。7 月轮胎原材料价格指数为171.86，环比下降0.79%，同比上涨10.10%。

    其中，天然橡胶均价14497 元/吨，环比下降2.37%，同比上涨19.66%；丁苯橡胶均价15419 元/吨，环比上涨0.78%，同比上涨31.32%；炭黑均价8329 元/吨，环比上涨3.23%，同比上涨1.08%。

    2024 年以来海运费受到红海危机等影响有所上涨，但总体对轮胎行业影响较小，且7 月海运费已开始回落。7 月中下旬FBX、CCFI 等运价指数均出现回落：7 月26 日FBX 指数为5072.60 点，较2024 年最大值（7 月12 日，5181.80 点）下滑2.11%；8 月2 日CCFI（美西航线）为1567.82 点，较2024 年最大值（7 月26 日，1694.26 点）下滑7.46%。我们认为，7 月海运费逐渐回落，本轮海运费波动对轮胎行业的影响较小。

    多家轮胎公司披露2024 年半年度业绩预告，赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份、浦林成山预增，青岛双星减亏。赛轮轮胎预计2024年半年度实现归属于上市公司股东的净利润21.20 现，产品受到越来越多国内外客户的认可：全钢、半钢和非公路三类轮胎产品的产销量均创历史同期最好水平；公司产品在国内及国外的销量同比增长均超过30%，其中毛利率较高产品的增幅更大。

    风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险重点标的：赛轮轮胎、通用股份

    亿元到21.80 亿元，同比增加102.68%到108.41%。对于变化原因，赛轮轮胎解释：2024年上半年，公司全球化战略、科技创新及品牌建设等工作效果持续显