景顺长城标普消费精选ETF投资价值分析：关注全球消费巨头 配置智驾行业先锋

　　美股或具备长期投资价值，近10 年美股三大股指表现亮眼：从股市表现看过去十年三大股指的表现亮眼，标 普 500 指 数 近 十 年累计上涨 185%。自2011 年以来美国家庭人均收入增速稳健，截止2022 年美国家庭人均年收入已达39167.92美元。而消费作为美国经济的核心动能，现阶段美国财政支持的的空间依然充足：

    　　根据CBO 的预测2024 财年的联邦预算赤字将达到1.9 万亿美元，中长期来看宽财政政策将有望继续延续并支撑美国经济。AI 等技术进步有望持续带动消费理念升级，个性化能力或成为消费行业未来3-5 年增长的内生动力。

    　　降息周期有望年内开启，或将成为配置美股良机：我们认为在降息周期年内开启的预期下，美国市场风险偏好有望持续改善。基于现有9 月的降息节点预期和联邦基金目标利率，我们认为美国本轮补库周期仍将延续，同时若本轮美国补库周期和9月降息节奏共振将有望进一步刺激美国生产和消费。此外财富效应有望持续带动消费增长，下半年降息预期带来的家庭净资产增长和财富效应有望为消费带来一定支撑。

    　　标普500 消费精选指数投资价值分析

    　　标普500 消费精选指数由标准普尔公司于2022 年11 月21 日发布，旨在衡量标普500 可选消费品精选指数和标普500 必选消费品精选指数成分股中最大的50 家公司，采用自由流通市值加权，同时限制单个公司和前五大成份股的权重上限，并留有缓冲区，以寻求指数内成份的多元化。

    　　大市值特征显著，成份股多元：标普500 消费精选指数偏好配置大市值公司，成份股总市值均位居美股上市公司的前10%；前五大权重股的权重占比为44.68%，符合权重限制，也使得指数成份股可以更多元；其中，同时能够享受电动化、智能化和人工智能三重估值溢价的美股科技巨头——特斯拉，在标普500 消费精选指数ETF中权重占比11.89%，是目前境内ETF 跟踪的标的指数中，含“特”量最高的。目前，境内跟踪标普500 消费精选指数的唯一一只ETF 为景顺长城标普消费精选ETF（场内简称“标普消费ETF”，基金代码“159529”）。

    　　日常与非日常消费配置均衡：标普500 消费精选指数在大的部门配置方面较为均衡，对日常消费品和高端消费品均有覆盖；消费是美国经济的重要引擎，而作为同时配置美国日常必需品和高端消费的头部成份股的指数，是帮助投资者跟踪美国经济以及美国消费情况的重要指数工具。

    　　收益好，稳定性高：自2016 年以来，截至2024 年7 月15 日，标普500 消费精选指数总收益为122.28%，年化收益率为9.75%，年化夏普比为0.58，收益好于恒生指数、恒生消费、沪深300 和800 消费，收益良好；该指数的年化波动率为16.92%，最大回撤为-28.02%，均明显好于其他可比指数，低波动低回撤特征显著。

    　　与港股和A股相关性较低：标普500 消费精选指数与标普500 指数的相关性较高，与港股和A 股的相关性均较低，即使是同为消费赛道的指数，相关性也同样较低。

    　　因此，标普500 消费精选指数与港股和A 股或可以在资产配置中互补，以降低投资组合的整体风险，提高投资组合收益。

    　　景顺长城致力成为国内最领先ETF 的基金管理公司。截至2024 年7 月15 日，景顺长城旗下共有16 只ETF，覆盖宽基、行业/主题、跨境和smart beta 等，产品线较为完善。其中，景顺长城标普消费精选ETF（场内简称“标普消费ETF”，基金代码“159529”）于2024 年1 月24 日成立，2024 年2 月2 日发布，跟踪标普500消费精选指数，也是国内唯一一只跟踪美股消费赛道的ETF。

    　　风险提示：美国宏观环境风险，消费需求下行风险；本报告基于历史数据分析，市场环境、政策变动等因素皆可能使得本报告分析失效。