通信行业周报：6月移动运营数据整体稳健 马斯克XAI旗下超算启用

核心观点

    本周核心观点与重点要闻回顾

    运营商：6 月移动运营数据整体稳健。据通信世界整理报道，三大运营商于近日披露2024 年6 月运营数据。其中，中国移动移动业务客户总数达 10 亿户，本月净增181.6 万户。中国电信移动用户数净增147 万户；当月5G 套餐用户净增237 万。中国联通“大联接”用户累计达10.65692 亿户，5G 套餐用户累计达27615.0 万户。我们认为，三大运营商6 月移动用户均有所增长，体现运营商在5G 投资周期整体进入平稳背景下业务仍保持稳健向上趋势，业务经营持续改善。

    光通信：马斯克xAI 旗下全球最大超算启用。据财联社7 月23 日消息，美国企业家埃隆·马斯克在X 上最新发帖，称已启动了“世界上最强大的人工智能训练集群”，并且他将利用这一集群在今年12 月之前创建一个自称为“世界上最强大的人工智能”。“孟菲斯超级集群”由10 万块液冷英伟达H100 GPU 组成，在单个RDMA（远程直接数据存取）结构上连接，以进行人工智能训练。我们认为，超大规模GPU 集群持续建设，将有力推动AI 算力及光通信等产业链的需求发展，相关公司有望持续受益。

    AI 算力：《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》发布。7 月25 日，据通信产业网报道转引7 月23 日国家发展改革委网站信息显示，国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局、国家数据局等部门制定了《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，《行动计划》明确了数据中心绿色低碳发展的主要目标。我们认为，该专项行动计划的发布，将持续推动符合绿色低碳相关标准的算力产品设备、特别是相关国产产品设备的发展，国产AI 算力产业链有望受益。

    市场行情回顾

    本周（7.22-7.26），A 股申万通信指数下跌3.25%，整体跑赢沪深300指数0.41pct，跑输创业板综指数0.86pct。申万通信二级两大子板块涨跌幅由高到低分别为：通信设备(申万)(-3.16%)、通信服务(申万)(-3.45%)。从海外市场指数表现来看，整体继续维持弱势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为：纳斯达克(-2.08%)、恒生科技(-2.62%)、道琼斯美国科技(-2.78%)、费城半导体(-3.11%)、申万通信(-3.25%)。

    投资建议

    本周我们看好以AI 为核心的算力产业链，并建议关注卫星互联网的中长期机会。

    光通信：受益于算力需求持续提升，建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信等。

    通信设备：受益于算力带动的通信基础设施建设需求，以及通信设备端竞争格局相对稳健，建议关注中兴通讯、紫光股份、沪电股份等。

    卫星互联网：有望受益于卫星互联网产业的持续发展，建议关注华测导航等。

    风险提示

    国际摩擦对立加剧风险、下游AI 需求不及预期的风险、技术迭代进步不及预期的风险。