原油周报：中东局势升级不敌需求担忧 油价震荡下行

　　【油价回顾】截至2024年8月02日当周，油价震荡下调。本周，哈马斯政治领导人遇袭身亡，巴以停火协议可能出现变数，导致中东地缘政治风险迅速升温；同时，EIA 数据显示美国原油、汽油库存大幅下降，支撑油市。周后期，美国公布7 月失业率4.3%，超过市场预期，美国经济放缓迹象引发了市场对原油需求可能下降的担忧情绪。

    　　整体来说，近期油价整体走弱受宏观预期及远期担忧影响，但原油供需面仍良好的现实或能为油价提供一定支撑，此外还需持续关注中东地缘问题演绎，及OPEC+产量政策变化。截至本周五（8 月2 日），布伦特、WTI 油价分别为76.81、74.14 美元/桶。

    　　【油价观点】我们认为产能周期引发能源通胀，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性或将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。

    　　【原油价格板块】截至2024 年08 月02 日当周，布伦特原油期货结算价为76.81 美元/桶，较上周下降3.47 美元/桶（-4.32%）；WTI 原油期货结算价为74.14 美元/桶， 较上周下降3.02 美元/桶（-3.91%）；俄罗斯Urals原油现货价为75.25 美元/桶，较上周下降0.22美元/桶（-0.29%）；俄罗斯ESPO 原油现货价为73.35 美元/桶，较上周下降3.53 美元/桶（-4.59%）。

    　　【海上钻井服务】截至2024 年08 月02 日当周，海上350 英尺+自升式钻井平台日费为94198.09 美元/天，较上周增加935.87 美元/天，增幅1.00%。海上8000 英尺+半潜式钻井平台日费为313408.34美元/天，较上周增加10074.23 美元/天，增幅3.32%。海上8000 英尺+钻井船日费为396709.92 美元/天，较上周增加767.48 美元/天，增幅0.19%。

    　　截至2024 年08 月02 日当周，海上350 英尺+自升式钻井平台利用率为82.01%，较上周减少0.94pct。海上8000 英尺+半潜式钻井平台利用率为57.08%，较上周减少0.98pct。海上8000 英尺+钻井船利用率为77.85%，较上周减少0.66pct。

    　　【美国原油供给板块】截至2024 年07 月26 日当周，美国原油产量为1330 万桶/天，与上周持平。截至2024 年08 月02 日当周，美国活跃钻机数量为482 台，与上周持平。截至2024 年08 月02 日当周，美国压裂车队数量为243 部，较上周增加6 部。

    　　【美国原油需求板块】截至2024 年07 月26 日当周，美国炼厂原油加工量为1615.0 万桶/天，较上周减少25.7 万桶/天，美国炼厂开工率为90.10%，较上周下降1.5pct。

    　　【美国原油库存板块】截至2024 年07 月26 日当周，美国原油总库存为8.08 亿桶，较上周减少275.1 万桶（-0.34%）；战略原油库存为3.75 亿桶，较上周增加68.5 万桶（+0.18%）；商业原油库存为4.33亿桶，较上周减少343.6 万桶（-0.79%）；库欣地区原油库存为2985.0 万桶，较上周减少110.6 万桶（-3.57%）。

    　　【美国成品油库存板块】截至2024 年07 月26 日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为1000.8、498.0、181.6 万桶/天， 较上周分别-20.5（-2.01%）、+4.3（+0.87%）、-14.5（-7.39%）万桶/天。

    　　相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。

    　　风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050 净零排放政策调整的风险。