汽车及汽车零部件行业周报：特斯拉、宁德时代发布财报 关注新一轮创新周期

　　本周行业重要变化：

    　　1）终端：7月1-21日，全国乘用车厂商批发84.3万辆，同/环比-13%/-17%，今年以来累计批发1259.5万辆，同比1+5%：全国乘用车厂商新能源批发 43.7万辆，同/环比+11%/-14%，今年以来累计批发505.7万辆，同比+28%。

    　　2）锂价：7月26日，氢氧化锂报价8.03万元/吨，较上周下降1.83%；碳酸锂报价8.70万元/吨，较上周下降1.69%核心观点：

    　　特斯拉发布2402财报：汽车业务符合预期，关注公司新一轮创新周期.1）汽车业务表现符合预期。去除积分收入看，1特斯拉02单车ASP仅有4.28万美元，同/环比-5.0%/-2.3%，并最终体现到利润上，单车毛利同环比小幅下滑，整体符合我们的预期。2）全年看预计公司维持平稳。虽在欧洲面临反倾销税影响（欧洲部分Model Y、全部Model 3均为上海工厂生产），但目前公司在中美仍坚持“以价换量”政策不变，并计划提升柏林工厂产能，预计在中美销量仍将维持稳健。3）公司创新周期将至，新车周期下汽车业务将迎拐点。关注公司新车周期：紧凑型新车或将在25年落地并与现有平台共线生产，公司销量将迎拐点；Robotaxi引领公司汽车板块新创新周期：公司官室10月10日正式推出1Robotaxi，预计明年实现载人，FSD v12.5亦临近推出，新创新周期下公司或有超预期可能。汽车板块，持续看好拓普、新泉、恒帅、岱美、银轮、东山等。

    　　宁德时代发布1H24中报，出货盈利穗增长，业绩略高于预期.1）量：公司1H24合计出货205GWh，Y0Y+21%，单021出货110GWh，YoY/QoQ均+16%；动力、储能占比75%，25%，H1麟麟、神行电池占比达30%-40%，预计保持增长、收获溢价：2）价：测算公司H1动力、储能价格分别0.71/0.62元/Wh，YoY均-22%，价格变动主要系原材料成本联动&客1户返利激励等：3）利：H1，02净利均在0.09+元/Wh.维持稳健，公司为全球动力及储能电池龙头，长期高强度研发1和产业链整合带来极强的护城河。电池所处动力及储能赛道目前处于高速发展初期，公司是稀缺的研发领先的高成长标的。持续推荐！

    　　投资建议：

    　　1、整车格局展现出明显的微笑曲线效应，15万以下和40万以上价格带市场格局最好，关注比亚迪、华为等在新车型和新技术带动下的销量超预期机会。

    　　2、我们反复强调，格局是汽车板块股价第一驱动因予。我们持续看好竞争格局好的赛道龙头以及国际化（国际化的供需和竞争格局好）两大方向。（1）整车：Robotaxi，跟特斯拉发布Model 3的意义类似，意味着汽车产业新一轮创新周期开启。我们认为，robotaxi跑马圈地竞争导致的产业迭代速度将会持续超越投资者预期。此外，03华为系新车周期到来，建议重点关注华为系企业（如江淮汽车、赛力斯等，边际关注北汽蓝谷》。（2）汽零：我们认为，优胜劣法是汽零赛道未来几年的主旋律，长期推进格局好的龙头公司，重点关注福耀玻璃、星宇股份、三大国产替代赛道。同时，我们应该看到一个趋势：随着汽车研发周期的缩短和成本要求的提高，供应链垂直和横向一体化趋势明确，重点关注品类扩张能力强的龙头公司。（3）电池端：以旧换新对电车支持力度和偏向性明显，电车销量有望进一步超预期，我们前期按照国金电池投资时钟，已将"24年产能利用率触底”修正为"24年产能利用率提升”，投资建议从关注高成本差异赛道的龙头宁德时代、科达利、恩捷股份等，修正为：关注产能利用率提升趋势下，各赛道龙一以及龙一产能利用率比较高的赛道龙二，如隔膜、结构件、电池等。同时关注板块具备“固收+”属性公司。（4）机器人：我们预计 2403 有望迎来定点释放，从市场预期差和边际角度看，TIER2\TIER3\技术迭代和定点进展是主要边际方向。

    　　本周重要行业事件

    　　特斯拉、通用等发布 2402 财报，比亚迪发布宋 L/PLUS DM-i，长安发布深蓝 S07，拓普集团发布 H1 业绩预告等。

    　　风险提示

    　　行业竞争加剧；汽车与电动车产销量不及预期。