先进制造行业周报：3000亿加码设备更新和以旧换新 船舶、农机、通用设备等方向受益

　　中航先进制造―—投资观点

    　　重点推荐:纽威股份、北特科技、纳睿雷达、贝斯特、鸣志电器、莱斯信息、北汽蓝谷、万马科技、软通动力

    核心个股组合:纽威股份、北特科技、贝斯特、华中数控、纳睿雷达、莱斯信息、中信海直、软通动力、航锦科技、华伍股份、华阳集团、北汽蓝谷、万马科技

    本周专题研究:近日国家发改委印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，提出统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。与此前相比，本次政策大幅度扩大支持范围、优化组织方式、提升补贴标准。我们认为，政策持续加码下，经济内需活力有望释放，设备投资需求将得到提振，制造业有望加快复苏。受益方向包括:1）船舶:我国现有老旧船舶数量大，补贴政策将刺激老旧船舶加速更新，船舶行业高景气度有望持续，建议关注中国船舶、中国动力、纽威股份等;2)农机:本次政策对农机补贴进行上调，这将增强农民投资信心、激发农机市场活力，带动农机产业链进入良性循环，建议关注一拖股份等;3)通用设备:本次政策支持范围涉及多个行业，包括工业、交通运输、能源电力、老旧电模、家电、汽车等领域，在直接带动相关领域的投资/消费的基础上，也将带动通用设备景气上行，注塑机、减速机、工业母机等有望间接受益，建议关注伊之密、国茂股份、海天精工、豪迈科技、华中数控等。

    　　重点跟踪行业:

    　　光伏设备，设备迭代升级推动产业链降本，HJT渗透率快速提升，同时光伏原材料价格下降有望刺激下游需求，看好电池片、组件设备龙头;换电,2025年换电站运营空间有望达到1357.55亿元，换电站运营是换电领域市场空间最大的环节，看好换电站运营企业;储能，储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司;半导体设备，预计2030年行业需求达140O亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节;自动化，下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在40O亿左右，预计2026年达557亿元,看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头;氢能源，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司;工程机械，强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。

    　　风险提示

    　　产品和技术迭代升级不及预期

    　　海外市场拓展不及预期

    　　海外复苏不及预期、国内需求不及预期

    　　原材料价格波动

    　　零部件供应受阻

    　　客户扩产不及预期

    　　市场竞争加剧。