瑞芯微(603893):2024H1业绩预计同比高增 看好端侧AI持续渗透

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:罗通/刘天文 日期:2024-07-12

  2024H1 业绩预计同比高增,AIoT 渗透助力业绩增长,维持“买入”评级公司发布2024 年半年度业绩预告,2024H1 预计实现归母净利润1.60~1.95 亿元,同比+543.15%~+686.29% ; 预计实现扣非净利润1.54~1.89 亿元, 同比+924.00%~+1160.00%。经我们计算,2024Q2 预计实现归母净利润0.92~1.27 亿元,同比+112.72%~+194.94%,环比+35.77%~+88.25%,预计实现扣非净利润0.88~1.23 亿元,同比+122.88%~+212.96%,环比+32.68%~+86.30%。受益于AIoT持续渗透,我们上调2024/2025/2026 年盈利预测,预计2024/2025/2026 年归母净利润为4.26/6.19/10.66 亿元(前值为3.80/5.63/8.59 亿元),预计2024/2025/2026年EPS 为1.02/1.48/2.55 元(前值为0.91/1.35/2.05 元),当前股价对应PE 为66.4/45.7/26.5 倍,我们看好端侧AI 渗透带来的成长性,维持“买入”评级。

      下游需求复苏叠加AIoT 渗透带来业绩增长,AIoT 产品矩阵持续完善2024H1,受益于市场需求逐步复苏,企业景气度逐步回暖,终端客户库存回归正常,公司业绩修复,同时,受益于AI 大模型在边缘、终端的本地化、小型化部署趋势更加清晰,端侧AI 持续渗透,AIoT 市场持续增长,公司业绩进一步增长。同时,公司AIoT 产品线已覆盖多应用领域,已形成产品布局优势,2024H1,公司在汽车电子、机器视觉、工业应用、教育及消费电子等领域持续突破,AIoT产品线持续渗透,其中,旗舰芯片RK3588 量产客户、项目持续增长,已进入快速增长期,以RK356X、RV1106/1103 为代表的次新产品也加速放量,公司在2024Q1 发布了新一代中高端AIoT 处理器RK3576、AI 音频处理器RK2118 等新产品,进一步完善了公司AIoT 芯片矩阵。

      公司AIoT 产品矩阵持续扩展叠加端侧AI 持续渗透,成长性充足随着下游需求持续复苏、端侧AI 持续渗透,公司营收有望持续增长,同时,公司作为AIoT SoC 芯片龙头厂商,AIoT 产品矩阵已形成布局优势。我们认为,随着公司AIoT 芯片矩阵的进一步完善,公司成长性充足。

      风险提示:下游需求不及预期;新产品推广不及预期;行业竞争加剧。