北交所策略专题报告:北交所ESG投资策略效果初显 质量、收益率双高

类别:策略 机构:开源证券股份有限公司 研究员:诸海滨 日期:2024-06-24

  ESG 为投资者带来关键增量信息,北证16 家ESG 标的组合收益率大幅领先ESG 报告作为企业在传统财务三表以外的第四张报表,给投资人提供指向企业持续经营状态的可参考信息,降低长期风险。将北交所16 家已披露2023ESG 报告公司以平权方式编制成组合可见,其在2023 年初至6 月19 日的累计收益率达到55.73%,其中收益率前五名分别为中纺标263.67%、苏轴股份116.80%、则成电子92.83%、建邦科技80.71%、广咨国际69.93%,超过北证50 指数本身,同时超越科创50、中证ESG100、恒生ESG50 等指数。国际上ESG 已经成为大量投资者考察投资标的和经济组织披露非财务信息时不可或缺的部分。截至2022 年底,境外ESG ETF 产品数量共1112 只,规模合计约4520.12 亿美元,产品数量同比增长27.09%,权益类ESG 产品规模占比约80%。国内方面,截至2024年6 月20 日A 股市场纯ESG 股票型、混合型及 FOF 基金共有163 只,基金规模已达319.92 亿元可持续发展理念成为资本市场共识,ESG 指数化投资持续向好,而在投资时候选择ESG 高分企业就变得关键。

      北交所中外向型、国资类、披露意愿强的民营等三类将成为披露ESG 主力军此次16 家率先自愿披露ESG 的北交所公司可以分为三类:外向企业(有出口、国外销售收入,面对国外客户)、国资背景(ESG 披露示范作用)、自身ESG 披露意识强且公司治理好的民营企业。目前北交所内国资背景企业共有25 家,相较目前7 家已披露的数量来看仍有18 家的增量空间;有海外营业收入的达到156家,目前有13 家披露,增量空间达到143 家。从ESG 报告内关键数据的披露上来看,可分为3 大板块17 个分项。北交所公司在这17 个分项上的平均披露覆盖率为67.28%,中位数为67.65%,这比沪深公司有所不足。好的案例是佳合科技、苏轴股份2023 年ESG 报告的关键数据披露涵盖率达到了100%,覆盖率80%以上的企业占比达到25%。披露率靠前的为治理架构情况93.75%,安全生产、公告披露情况87.50%,员工培训、研发创新、员工构成、会议召开情况81.25%,能源消耗、温室气体排放、董监高人员构成68.75%。

      评分体系综合考量三方面及争议事件,北证已有公司领先沪深可比对比16 家企业Wind ESG 总分最高的为佳合科技7.92 分A 级,前五名分别为除佳合科技外、还有广咨国际7.52、苏轴股份6.67、国航远洋6.51、青矩技术6.50。

      ESG 评级由ESG 总分决定,其中包含管理实践得分(满分7 分)与争议事件(满分3 分)得分两部分贾总。管理实践得分具体又由环境、社会、治理三方面得分加权后得来。争议事件得分则包含新闻舆情、监管处罚、法律诉讼部分。从分项情况来看,存在单项上得分优秀超过沪深可比公司的情况,如国义招标社会方面得分5.99 超过科比东方中科(4.86)以及中达安(3.72)。但对比沪深,治理分项上北交所公司普遍偏低。对比沪深ESG 得分领先的公司,北交所企业在ESG披露形式、内容及公司内部ESG 治理架构方面仍有较大进步空间。

      风险提示:宏观经济波动风险、ESG报告不准确风险、政策变动风险。