传媒互联网行业周报:苹果WWDC发布会成功举办 AI应用有望推广

类别:行业 机构:招商证券股份有限公司 研究员:顾佳/谢笑妍/刘玉洁 日期:2024-06-21

近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司,我们继续坚定看好【三七互娱】【南方传媒】【分众传媒】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【腾讯控股】【昆仑万维】【中国科传】【芒果超媒】【哔哩哔哩】【中文在线】等

    过去的一周,传媒行业上涨了2.07%,在所有行业中排名第3 位,传媒板块年初到现在下跌了16.28%,排名所有板块第27 名。传媒板块近期有所反弹,核心原因在于苹果WWDC 发布会的成功举办。此次发布会表明苹果开始全面拥抱AI,全力打造端侧AI 布局,这意味着未来AI 应用的推广可能会进一步加速。在AI 手机的推动下,苹果股价创下历史新高。此外,微软AI PC 定于618全球上线销售。尽管市场对此次事件的关注度有限,更多地将其视为一个催化因素,但我们认为投资者应高度重视这次AI 手机和AI PC 变革的起点。微软此次推出的AI PC 预计将融合一系列创新技术,将为用户带来全新的体验。

    投资者在关注AI 应用时,应保持耐心和长远的视角。短期的AI 应用可能并不足以促使消费者立即更换手机或电脑,但随着时间的推移,这些点滴的AI 应用创新将逐渐积累,最终促使消费者做出换机的决定。在投资AI 应用时,我们必须面对一个现实,即与海外追求降本增效和市场份额的策略不同,国内市场更注重爆款应用的迅速普及和短期盈利,这在当前阶段确实存在一定的挑战。然而,随着微软、苹果等科技巨头通过硬件升级在终端侧推广AI 应用,我们有望见证与移动互联网时代相似的科技浪潮:08 年4G(通信)——11,12 年消费电子(功能机换智能机)——13 到15 移动互联网大爆发(传媒计算机)——15 年后腾讯字节巨头成为移动互联网巨头。随着苹果和微软推出AI 手机和AI PC,我们或许正处于AI 应用落地场景的探索与实现的新起点。

    虽然近期中概股出现了一定的调整,但是我们继续坚定看好港股的【腾讯控股】和【哔哩哔哩】,近期哔哩哔哩发布了三国志游戏,反馈较好,我们继续坚定看好,相关逻辑如下:1、季度亏损逐步收窄,扭亏稳步推进。公司发布2024年一季度业绩,实现营收56.65 亿元,同比增长12%,经调整净亏损人民币4.56 亿元,同比收窄56%,毛利润人民币16.05 亿元,同比增长45%,毛利率28.3%,同比上升6.5pct,环比上升2.2pct,连续七个季度环比提升。经营开支24 亿元,同比减少2%,Q4 实现6.38 亿元经营现金流流入,同比实现转正,连续三个季度实现正向现金流入。公司业绩扭亏持续稳步推进,有望在下半年实现运营利润端盈亏平衡。2、广告收入持续亮眼,游戏业务有望迎来边际改善。1)增值服务业务收入25.29 亿元,同比增长17%,直播及增值服务业务均有增长;2)广告收入16.69 亿元,同比增长31%,公司广告产品优化下广告投放效率持续提升,广告业务表现亮眼,同时基于B 站与淘宝、京东、拼多多以及唯品会等平台的深入合作,预计今年618 期间,平台广告预算将实现显著增长;3)移动游戏业务收入9.83 亿元,同比下降13%,部分老游戏收入有所下滑,但今年游戏储备丰富,《三国:谋定天下》《炽焰天穹》《物华弥新》已获版号,其中SLG 题材游戏《三国:谋定天下》已定档6 月13 日正式上线,RPG 手游《炽焰天穹( Heaven Burns Red)》正式定档7 月17 日开启公测,有望从Q2 开始陆续贡献增量;4)IP 衍生品及其他业务收入 4.84 亿元,同比减少5%。3、社区生态健康繁荣,有望受益AI 知识付费及营销投放。24 年Q1,B 站日活用户同比增长9%,达到1.024 亿,月活用户同比增长8%,达到3.415 亿,DAU/MAU 比保持在30%,单用户日均时长达到历史新高105 分钟,日均视频播放量50 亿次,同比增长22%,超过150 万UP 主在B 站获得收入。过去一年,AIGC 等技术热点的突破在B 站引发热烈讨论,带动知识区日均播放量超10 万稿件同比增长60%,AI 品类视频内容播放量同比增长81%,AI 应用的快速迭代推动了一批播放量超百万的爆款视频诞生,涵盖科普资讯、AI 技术应用、数字人和创意应用等领域,让B 站成为中国AI 内容心智最强的社区之一。B 站独有的健康的社区化氛围给泛知识类内容提供了同好聚集之所,也为AI 应用及相关广告主提供了天然的营销场景,随着国内外大模型及AI 应用不断上线更新,预计有望持续受益于AIGC 技术发展带来的广告投放增加,其丰富的视频素材储备也有望迎来进一步变现。

    投资建议上,我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局,第一个方向就是持续推荐龙头传媒公司,我们建议坚定持有,调整即买入,我们强烈推荐:【腾讯控股】【网易】【快手】【三七互娱】【吉比特】【芒果超媒】【分众传媒】【凤凰传媒】【三人行】【兆讯传媒】等;第二个方向,我们看好各个细分板块的龙头公司,我们继续推荐【光线传媒】【华策影视】等;最后,我们建议继续关注元宇宙和CHATGPT 方向。

    风险提示:1)相关政策收紧风险;2)行业竞争加剧风险;3)产品发布进度和表现不及预期风险;4)市场经营环境变化风险等;5)系统性风险。