储能温控行业深度报告:储能温控乘风而起 液冷技术锋芒显现

类别:行业 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:张雷/陈明雨/曹宇 日期:2024-06-17

投资要点

    温控对电化学储能系统安全性和系统寿命保障至关重要随着储能电站规模逐渐增长,储能安全逐渐引起政府和电站投资运营方重视。锂电池热失控是影响储能电站安全运行的主要原因,储能温控保障储能系统处于最佳运行温度区间,是储能系统安全性保障的关键一环。国家能源局发布《关于加强电化学储能电站安全管理的通知》,从政策层面明确要求强化电化学储能电站的安全管理。同时,电芯一致性变差将严重影响储能系统寿命,储能温控有助于维持电芯之间温差处于合理区间,进而提升储能系统性能。

    液冷较风冷性能更优,已成为储能温控主要应用路线储能温控技术包括风冷、液冷、热管冷却和相变冷却四种。液冷相比风冷散热效率更高,功耗更少,并使得电芯之间温差更小。经实证项目测算,液冷温控的全生命周期经济性更高。随着储能项目规模不断增大,且电芯单体容量增长趋势显著,超300Ah 的大电芯产品陆续推出,储能系统对于温控产品的散热效率和温差控制能力也提出更高要求,具备更高性能的液冷更加匹配下游需求。目前液冷已成为储能温控的主要应用技术路线,这一点从主流储能系统集成商密集推出液冷储能系统产品也得以体现。我们预计2025 年全球储能温控市场空间达126.78亿元,全球液冷温控市场规模为120.10 亿元,2023-2026 年CAGR 为60.37%。

    温控产品技术同源,下游延展应用广泛

    除储能温控以外,温控产品还广泛应用于数控机床、激光设备、半导体器件制造设备、数据中心等领域。1)工业装备:国内数控机床市场规模稳健增长,中商产业研究院预计2022-2027 年中国数控机床市场规模CAGR 达5%;随着制造业的发展,预计2024 年中国激光设备市场规模将达到1121 亿元,同比增长约12.78%。2)数据中心:碳减排压力下,数据中心PUE 要求不断提升,液冷技术相比风冷可有效节能且具备更高安全性,有望持续提升渗透率。根据IDC 预计,2023 全年中国液冷服务器市场规模达到15.5 亿美元,2023-2028 年,中国液冷服务器市场年复合增长率将达到45.8%。

    定制化能力重要性凸显,头部企业优势显著

    温控领域技术同源特征显著,目前切入储能温控市场的参与者主要是数据中心温控企业、工业冷却设备企业和汽车温控企业等,行业集中度较为分散,主要为英维克、同飞股份、申菱环境、高澜股份、朗进科技五家头部企业,且均为上市公司。从竞争要素来看,储能温控系统定制化属性较强,面对不同的客户和应用场景环境,研发能力和产品方案设计能力强、成本控制能力强的企业将脱颖而出。

    目前下游储能系统集成商纷纷进行全球化布局以保持市场份额领先,因此具备主流集成商覆盖基础、产品认证齐全具备出海能力的温控企业也将胜出。

    投资建议

    建议关注具备产品规模交付能力和经验、具备主流集成商客户覆盖基础、研发和定制化能力强、成本控制能力强、出海能力强的储能温控厂商:英维克、同飞股份、申菱环境、高澜股份、朗进科技等。

    风险提示

    储能行业发展不及预期;市场竞争加剧风险;原材料价格波动风险;液冷温控渗透率不及预期。