化妆品医美行业周报:618临近收官 把握大促带来的Q2超预期布局机会

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:王立平/王盼/聂霜 日期:2024-06-16

  本期投资提示:

      本周化妆品医美板块表现弱于市场。2024 年6 月7 日至2024 年6 月14 日期间,申万美容护理指数下滑1.9%,弱于申万A 指数1.9pct。其中,申万化妆品指数下滑1.3%,弱于申万A 指数1.3pct;申万个护用品指数下滑1.4%,弱于申万A 指1.5pct 。

      周观点:618 临近收官,把握大促带来的Q2 超预期布局机会。下周618 大促即将收官,作为H1 最大美妆促销档期,且在618 大促后即将迎来Q3 淡季,下周将成为美妆品牌业绩冲击的重点时期。据魔镜、蝉妈妈数据,目前珀莱雅、可复美、韩束等品牌,双电商平台业绩持续高增,形成重点国货强者恒强局面,Q2 业绩超预期可能性高,建议关注。

      本周重点回顾:国际化妆品医美公司24Q1 业绩跟踪报告:国际集团全球业绩趋稳,在华业绩承压。2023 年全球美妆市场持续增长,23 年同比增速8%,分品类来看,23 年占比40%的护肤市场,其次头发头皮护理市场全球占比位居第2,占比高达21%,应引起国货公司足够重视。国际化妆品医美集团24Q1 业绩,相比于23 年,24Q1 趋势整体向好,预计24 年稳健发展将成为主基调。聚焦中国,24Q1 中国化妆品社零整体低个位数增长,三大国际化妆品集团在华表现差强人意。欧莱雅中国常规市场增速超6.2%,基本跑赢市场,但受到旅游零售业务的拖累,北亚地区在日韩市场双位数增速下,仍呈现下滑趋势。雅诗兰黛在亚洲的旅游零售恢复增长,但中国市场表现不及预期,亚太地区营收下滑。资生堂中国市场增速4.2%,通过抓住38 大促等营销节点,跑赢中国化妆品市场增速,预计24 年业务稳健。

      本周重点新闻:国内已有4 家司美格鲁肽注射液新药申报上市。国家药品监督管理局药品审评中心官网显示,目前国内已有4 家企业司美格鲁肽注射液新药上市申请获得受理。按承办日期顺序分别为:2024-04-03 杭州九源基因工程股份有限公司;2024-04-17 正大天晴药业集团股份有限公司;2024-04-26 重庆宸安生物制药有限公司;2024-06-13 丽珠集团新北江制药股份有限公司。GLP-1 受体激动剂作为一种新型降糖药物,在有效降低血糖水平的同时,还具有良好的减重效果。2023 年风靡全球的司美格鲁肽凭借Ozempic、Rybelsus 和Wegovy 三款产品,大卖1500 亿元,为诺和诺德公司带来了惊人的业绩,这一骄人成绩无疑为整个GLP-1 类药物市场注入了强大的活力。

      投资分析意见:国货崛起带动化妆品行业竞争格局优化,助力23 年板块业绩稳健、24H1 业绩趋势向好,看好板块24 年业绩、估值双重修复。化妆品:1)品牌矩阵完善,充分享受直播电商流量红利,GMV 有望率先突破百亿的珀莱雅、上美股份;2)乘重组胶原蛋白东风,双渠道齐发力的巨子生物、丸美股份;3)高性价比产品消费逻辑,产品创新力强的润本股份、福瑞达;建议关注:上海家化、贝泰妮、华熙生物。医美:把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司,重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的,推荐:爱美客;建议关注:朗姿股份。

      风险提示:宏观不确定性加剧;市场需求变动;行业竞争加剧;医美监管趋严。