2024Q1企业年金数据点评:投资驱动企业年金增幅环比扩大

类别:行业 机构:华创证券有限责任公司 研究员:徐康 日期:2024-06-14

  事项:

      人社部发布《2024 年一季度全国企业年金基金业务数据摘要》。截至2024 年一季度末,企业年金积累基金规模达到3.29 万亿,2024Q1 实现投资收益294.35亿元,本季度加权平均收益率0.96%。

      评论:

      企业年金规模加速上行,主要得益于投资扭亏为盈。截至2024 年一季度末,企业年金积累基金规模达到3.29 万亿,季度间环比+3.1%,增速环比+0.8pct。

      从领取、投资、缴费三个角度进行分析:

      (1)2024Q1 领取金额达到276 亿元,季度间环比+11.2%,增速环比+4.5pct。

      季度领取金额加速提升,预计与退休人口数量增加有关,一定程度反映人口老龄化趋势加深,养老需求扩张。

      (2)投资端来看,2024Q1企业年金基金实现投资收益294 亿元,实现自2023Q2以来的投资扭亏为盈,加权平均收益率达到0.96%。2023 年加权平均收益率为1.21%,2024Q1相比2023 年有所下行,主要在于长端利率持续下行以及2023Q1权益市场向好带来的高基数。截至2024Q1,十年期国债收益率为2.29%,较上年末-27bp;2024Q1 沪深300 指数收涨3.1%,相较之下2023Q1 沪深300 指数收涨4.63%,该季度企业年金实现加权平均收益率1.55%。

      (3)缴费端来看,使用基金变动与倒算得到,2024Q1 缴费金额达到964 亿元,季度间环比-7.2%,增速环比-21pct。考虑缴费与居民收入挂钩,收入或存在季度间浮动。同比2023Q1,本季度缴费金额同比+3.2%。从建立企业数量来看,截至2024Q1 建立企业数量达到149537 家,环比+5.5%,增速环比+3.3pct;从参加职工人数来看,截至2024Q1 达到3193 万人,同比+1.6%,增速环比+0.3pct。

      2024Q1 单一计划投资收益表现更佳。截至2024Q1,企业年金共建立1913 个计划,其中单一计划1835 个(法人受托1745 个,理事会90 个),资产金额占比为90%;集合计划60 个,资产金额占比10%;其他计划18 个。从收益率情况来看,2024Q1 单一计划投资收益情况表现更佳,合计实现加权平均收益率0.97%,集合计划为0.83%,其他计划为0.49%。

      企业年金风格保持进取,2024Q1 固收类组合投资收益优于含权益类。从组合配置角度来看,截至2024Q1 企业年金共有1282 个固收类组合,4167 个含权益类组合,资产金额占比分别为13.3%/86.7%。收益角度上,2024Q1 固收类投资收益率为0.97%,较权益类(0.96%)高出0.01pct。

      2024Q1 投资组合收益率主要分布于0-2%区间内。从投资组合数量占比与资产金额占比情况来看,收益率在0-2%的组合占比超过一半,0-1%和1-2%的资产金额占比分别为39.63%/45.88%。同时,有8.29%的组合资产金额对应投资发生亏损,拖累整体收益水平;收益率在2-3%/3%以上的资产金额占比分别为3.11%/3.09%。

      展望:2024Q1 企业年金积累基金增速环比上行,相较职业年金2014 年正式实施、2019 年启动投资、2023 年投资运营规模达到2.56 万亿,企业年金增速仍相对稍显“落后”,主要原因在于覆盖面较小,目前仍主要集中于大型央企、国企。参与二支柱的前提是基本养老保险足额缴纳,一定程度上对中小企业形成进入门槛,当前打破企业年金增速瓶颈还需相关制度进一步完善,如加大税收优惠、打通二三支柱等。

      风险提示:经济下行、财政压力加大、老龄化进程超预期、缴费意愿不及预期、投资波动