煤炭开采行业周报:煤炭价格磨底反弹在即 板块盈利预期有望上调

类别:行业 机构:招商证券股份有限公司 研究员:谢笑妍 日期:2024-06-12

【招商煤炭谢笑妍团队】本周总结(6.3-6.9)本周动力煤市场偏稳运行,板块估值重塑值得关注。

    【主要观点】本周动力煤市场整体较稳,产地价格涨跌互现:截至6 月7 日,榆林5800 大卡指数762.0 元/吨,周环比下跌4 元/吨;鄂尔多斯5500 大卡指数688.0 元/吨,周环比下跌4.0 元/吨;大同5500 大卡指数750 元/吨,周环比上涨5 元/吨。电厂日耗有所提升:截止6 月7 日,沿海六大电厂日耗77.0 万吨,周环比上升0.3 万吨。进口方面,五月份煤炭进口均价为96.37美元/吨,同比下跌20.14 美元/吨,环比下跌4.71 美元/吨。展望后市,动力煤供给端受安全事故影响延续收缩趋势;电煤需求虽仍处于淡季水平,但迎峰度夏将进一步释放补库需求,电煤需求有望提升。综合来看,高股息煤炭板块估值重塑方兴未艾,值得关注。

    【新闻摘要】

    1.山西省煤矿复工复产验收管理办法印发:为进一步规范全省煤矿复工复产验收工作,切实加强煤矿安全生产监督和管理,维护煤矿建设生产秩序,确保安全生产,根据《煤矿安全生产条例》和《国务院办公厅关于进一步加强煤矿安全生产工作的意见》(国办发〔2013〕99 号)、《煤矿复工复产验收管理办法》(煤安监行管〔2019〕4 号)、《山西省进一步加强矿山安全生产工作措施》(晋发〔2024〕10 号)等规定,制定本办法。

    2.5 月全国进口煤炭4381.6 万吨同增10.69% 环降3.17%:海关总署6 月7日公布的数据显示,中国2024 年5 月份进口煤炭4381.6 万吨,较去年同期的3958.4 万吨增加423.2 万吨,增长10.69%。5 月份进口量较4 月份的4525.2万吨减少143.6 万吨,下降3.17%。5 月份煤炭进口额为422250 万美元,同比下降8.45%,环比下降7.68%。据此推算进口均价为96.37 美元/吨,同比下跌20.14 美元/吨,环比下跌4.71 美元/吨。2024 年1-5 月份,全国共进口煤炭20496.9 万吨,同比增长12.6%;累计进口金额2083170 万美元,同比下降10.5%。

    【价格跟踪】

    1.港口价格:截止2024 年6 月7 日,秦皇岛港5500 价格报880.0 元/吨,周环比下跌2 元/吨,秦皇岛港5000 价格报780.0 元/吨,周环比下跌2 元每吨。

    CCI 进口4700 指数报86.2 美元/吨,周环比下跌0.8 美元/吨,CCI 进口3800指数报66.5 美元/吨,周环比下降1.8 美元/吨。

    2.产地价格:截至6 月7 日,榆林5800 大卡指数762.0 元/吨,周环比下跌4元/吨;鄂尔多斯5500 大卡指数688.0 元/吨,周环比下跌4.0 元/吨;大同5500 大卡指数750 元/吨,周环比上涨5 元/吨。

    3.动力煤库存:截止6 月7 日,沿海六大电厂日耗77.0 万吨,周环比上升0.3万吨,总库存合计1446.2 万吨,周环比上升29.3 万吨。可用天数18.8 天,周环比上升0.4 天。

    风险提示:1)国内经济复苏进度不及预期;2)海外需求恢复不及预期;3)疫情恢复不及预期风险;4)可再生能源加速替代风险;5)原油价格下跌拖累煤化工产品价格风险。