美容护理行业周报：医美或迎环比改善 美妆关注数据催化

　　本周行情回顾：本周美容护理板块下跌2.76%，相对沪深300 指数收益为-2.60pcts。股价涨幅前五的公司为科思股份（4.63%）、巨子生物（2.93%）、上美股份（2.73%）、美丽田园医疗健康（2.51%）、珀莱雅（0.39%）。

    　　重要公告及新闻：1）科思股份对外投资项目“马来西亚年产1 万吨防晒系列产品项目”取得土地权属证书。2）华东医药注射用HDM2005 获得药物临床试验批准通知书。3）依依股份董事长兼总经理高福忠先生拟增持公司股份不低于人民币1,000 万元。4）珀莱雅旗下“惊时”品牌首发控油蓬松系列登场。5）宝泰控股获中国证监会境外上市备案，有望成为中国婴童护理美股第一股。6）保妥适获中国国家药监局注册批准，首次用于改善成人咬肌突出。7）复星医药A 型肉毒素RT002 距离正式上市更近一步。

    　　资金持仓：根据已披露的基金2024 年一季报，24Q1 美容护理板块重仓持股总市值为106.3 亿元，环比23Q4 上升29.0%，占比为0.181%，环比23Q4上升0.039pct。环比看，当周外资增配江苏吴中、水羊股份、上海家化幅度最大，环比分别为26.4%/23.4%/9.4%。

    　　投资建议：医美板块：预计6 月医美机构经营将环比改善，Q2 整体预计同比持平或单位数波动，龙头连锁表现或优于行业。1）推荐行业龙头爱美客：

    　　Q1 业绩预告彰显高增实力，Q2 由于高基数原因同比增速或有放缓。由于H2 预期将回归低基数下的同比高增，建议投资者从全年维度判断公司价值，逢低配置。2）重组胶原蛋白赛道：推荐巨子生物，医美产品获证预期加强；建议关注锦波生物，Q1 净利率提升幅度超预期。两个公司全年利润预期均有望持续上修。3）推荐江苏吴中：重磅新品童颜针艾塑菲供货量快速增长，成为市场关注重点。4）医药板块预期有所修复，推荐华东医药、普门科技、伟思医疗，目前估值处于较低位置，建议在板块波动中布局。5）港股市场预期回暖，推荐估值处于低位的美丽田园医疗健康，建议关注复锐医疗科技。

    　　美妆板块：618 拉开帷幕，各品牌销售数据或成为催化：1）推荐巨子生物：

    　　推出多款新品，利于线上高增，焦点面霜和精华系列有望成为爆款；2）推荐珀莱雅：运营优秀，主推源力面霜及红宝石精华等抗衰新品，有望持续超预期；3）国民品牌定位清晰，线上运营较为成功的标的：推荐润本股份，建议关注上美股份。4）经营处于拐点，线上转型取得成效的标的：推荐丸美股份，建议关注福瑞达、水羊股份。5）增速有望实现逐季回升的标的：

    　　推荐贝泰妮、上海家化、华熙生物。

    　　风险提示：消费弱复苏；医美行业政策风险；新品推广和销售不及预期。