锡:缅甸进口下滑

类别:行业 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:施毅/沈家悦 日期:2024-06-12

  事件:根据国际锡协,根据2023年4月15日佤邦中央经济委员会发布的通知《佤经字2023—06号》和5月20日出台的《关于执行“暂停一切矿产资源开采”的通知》,佤邦在2023年8月1日后矿山将停止一切勘探、开采、加工等作业,该项措施已落地。

      1.2024年4月我国从缅甸进口锡矿数据下行明显:2024年4月我国从缅甸进口锡矿数据下行,进口量为3913实物吨,低于历年同期水平。停矿背景下的进口来源可能为当地库存,随着库存出清,未来进口数据有望进一步下降,我们认为停矿大背景下缅甸供给受限,未来从缅甸进口数据或将持续下行。

      2.云南锡矿加工费低位反弹:我们将锡精矿加工费作为跟踪锡精矿的高频日度指标。加工费下降,一般表示冶炼产能相对于矿石较多,冶炼产能相对精矿供应充足。

      云南锡精矿加工费反弹,表明云南当地锡精矿供应相对冶炼较少的局面稍有改善,精矿供给边际小幅回升。

      3.锡矿进口盈亏上行:根据SMM进口锡精矿盈亏数据,目前国内锡矿进口盈利6月6日约1.74万元/吨,进口盈利反弹利好国内企业进口积极性,后续从除缅甸外进口的锡矿进口量或将上升。

      风险提示:缅甸政策变化影响,下游需求不及预期。