电池及储能行业周报:全国工商业峰谷价差收窄 工商业储能经济性仍存

类别:行业 机构:东海证券股份有限公司 研究员:周啸宇 日期:2024-06-11

投资要点:

    市场表现:本周(6/3-6/9)申万电池板块整体下跌3.52%,跑输沪深300指数3.36个百分点。主力净流入前五为科达利、安孚科技、国电南瑞、许继电气、四方股份;净流出前五为宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、天赐材料、先导智能。

    电池板块

    (1)电动车销量稳步增长,行业需求向好。乘联分会:2024年5月国内新能源乘用车批发销量91万辆,同/环比+35%/+16%。伴随“以旧换新”的政策落地,价格战缓和,市场消费积极性提振,整体消费潜力被激发,需求有望进一步扩大。各车企新能源新产品迭代迅速,对市场销量构成有力支撑,预计2024年全年新能源汽车销量达1150万辆,同比+20.0%。

    (2)行业供给端有序调整,价格趋稳。1)锂盐:工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈,价格震荡运行;2)正极材料:磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定,目前已处于盈亏平衡边缘;3)负极材料:当前下游订单有所增加,但是负极厂对生产持谨慎态度;4)隔膜:本周隔膜市场需求向好,湿法隔膜海外需求上升,整体来看隔膜行业供需基本平衡。

    建议关注:宁德时代:全球锂电龙头。1)出货量:2024年保守出货480GWh,全年利润约460亿元。2)锂盐自供比例提升:邦普回收约3-4万吨,江西项目约3万吨,可满足60GWh电池生产。特锐德:公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下,受益于电网投资结构升级,未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头,在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势,目前已扭亏为盈。

    储能板块

    (1)本周新增9个招标项目,6个中标项目。本周(截止6月7日)储能项目招中标总规模为1.66GW/4.27GWh,其中招标项目规模为0.89GW/2.68GWh,环比回升;中标项目规模为0.77GW/1.60GWh;中标价格方面,本周储能EPC中标均价1.12元/Wh,环比-3.4%。

    (2)全国峰谷价差趋势性缩窄,工商业储能经济性仍存。今年以来浙江、河南、江苏多地发布分时电价调整政策,全国范围内峰谷电价差缩窄趋势显著,河南省分时电价调整新政亦正式落地。从最新公布的6月全国代理购电价格来看,今年6月全国共计22个区域峰谷价差超0.6元/kWh(其中共14个区域最大峰谷价差超0.7元/kWh)、超7成区域峰谷价差同比下降。尽管峰谷价差缩窄趋势表现出一定的可持续性,但由于储能系统报价持续下行,储能项目建设成本相应下降,工商业储能仍具备经济性。

    建议关注:上能电气:1)公司储能业务已实现全产业链布局,包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK 产线及下游电站。2)公司充分发挥业务协同优势,实现光储一体化布局,储能产品市场持续开拓,中标多个大额储能项目,储能逆变器出货量国内领先。

    风险提示:全球宏观经济波动风险;上游原材料价格波动风险;储能装机不及预期风险。