基础化工行业:OPEC+延续减产不及预期 合成氨节能降碳行动发布

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:吴鑫然/丁续 日期:2024-06-11

  行业基础数据跟踪:6 月3 日~6 月7 日,SW 基础化工板块下跌3.79%,跑输万得全A 指数1.69pct;化工子行业下跌较多,表现较差的有粘胶、涂料油墨和塑料等板块,表现较好的有聚氨酯等板块。

      化工品价格下跌较多: 在我们跟踪的336 个产品中,上涨、持平、下跌的产品数量分别为62 种、160 种、114 种,占比分别为18%、48%和34%。化工品价格下跌较多。价格涨幅前五:异丁醛、新戊二醇NPG、美国Henry Hub 期货、正丁醇、丁二烯。价格跌幅前五:液氯、黄原胶、甲酸、二乙醇胺、航空煤油。

      OPEC+延续减产不及预期拖累油价。据百川资讯和金联创数据,6 月2 日,OPEC+正式同意将“166 万桶/日自愿减产措施”延长至2024 年底;将 “200 万桶/日集体性减产措施”延长至2025 年结束;将“220万桶/日自愿减产”延长至9 月份。同时,OPEC+将在2024 年10 月至2025 年9 月期间逐步取消220 万桶/日自愿减产措施。(1)“220万桶/日自愿减产”延长不及部分市场预期至2024 年年底;(2)市场担忧2024 年10 月以后OPEC+减产量减少带来供给压力;(3)中美最新经济数据欠佳,中国5 月制造业PMI 再次陷入收缩,美联储表示降息过早。根据wind 资讯数据,截止06.07,全球国际油价79.62 美元/桶,环比5 月底84.22 美元/桶价格高点环比下降-5.5%。合成氨行业节能降碳专项行动计划发布。据发改委消息,到2025 年底,合成氨行业能效标杆水平以上产能占比提升至30%,能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。2024—2025 年,通过实施合成氨行业节能降碳改造和用能设备更新形成节能量约500 万吨标准煤、减排二氧化碳约1300 万吨。

      建议关注:(1)供给约束:资源品以油气(中国石油、中国石油股份、中国海油、中国海洋石油)、矿藏(钛精矿-龙佰集团、天然碱-远兴能源、磷矿-云天化&川恒股份、钾矿-亚钾国际)为代表;制造端以民爆(易普力、广东宏大)、MDI(万华化学)、乙烷裂解(卫星化学)、制冷剂(巨化股份、永和股份、三美股份)、铬化工(振华股份)为代表;(2)优质成长:合成生物、真空材料(赛特新材)、新材料(聚合顺、瑞丰新材);(3)出口链:涤纶长丝(新凤鸣、桐昆股份)、轮胎(赛轮轮胎);(4)涨价弹性品种:TMA(正丹股份、百川股份),粘胶长丝(新乡化纤)。

      风险提示:宏观层面:宏观经济下行,相关化工品的需求萎缩;行业层面:大宗原材料价格剧烈波动等;公司层面:项目进展不及预期等。