国防军工行业:航空出海加速 新兴领域进展加快 重视军工Β回暖

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:孟祥杰/吴坤其/邱净博 日期:2024-06-10

  核心观点:

      我们重点强调关注民航、燃机出海,叠加国产大飞机、装备景气复苏共振机遇。国内航空结构件核心供应商中航重机出海布局加快。据中航重机公众号,6 月3 日,子公司宏山公司举行A320 前起落架主滑筒首件交付仪式,该项目自2022 年12 月开始研制,历时18 个月公司实现首件产品合格交付。装备建设及需求有望逐步复苏。理工导航4 日公告,公司于近日收到单位 A 《关于签订某型惯导装置订货的通知》,订单金额含税暂定价为1.04 亿元,并于24 年内完成交付。

      星舰开展第四次试验发射、国内火箭发射供给端持续完善、低空经济政策支持加快,产业链相关标的有望开拓新增长极。据中国航天报,6 日美国 SpaceX 星舰开展第四次试验性发射,并在此次试飞中,“星舰”表现趋近成熟。同日,海南商业航天发射场二号发射工位宣布竣工。目前海南商业航天发射场已经完成2 个发射工位建设,据介绍,海南国际商业航天发射场一号发射工位、二号发射工位都将具备每年16 次的发射能力。6 月4 日,据四川省政府官网,《四川省人民政府办公厅关于促进低空经济发展的指导意见》发布。《意见》明确,以培育低空经济市场为重点,提升通用航空制造业水平,加快形成新质生产力。到2027 年,建成20 个通用机场和100 个以上垂直起降点。

      展望二季度,基本面边际改善趋势逐步明朗,航空出海、民船赛道高景气有望持续,看好下半年板块装备采购恢复下景气共振。以航空产业链为代表的央国企龙头业绩稳增长能力突出,民用高景气逐步获得验证,船舶、外贸等赛道业绩正兑现,比如中航重机24Q1 外贸增长强劲,实现收入 2.64 亿元,同比、环比增长 96.42%、25.89%。我们看好航空发动机、大飞机、精确制导类弹药、低空经济、卫星互联网等代表新质生产力,以及国企改革提质增效潜力,叠加新一轮装备采购逐步恢复背景下,板块向上弹性。

      投资建议:低估值策略阶段性占优,重视军工β回暖。“确定性”溢价看赔率,关注:航发动力、航发控制、中航重机、中航光电、中航西飞、航天电器、中直股份、紫光国微(电子联合覆盖)、中航沈飞、中航高科、航宇科技、菲利华、鸿远电子、图南股份;“成长性”溢价看渗透率,关注:中科星图(计算机联合覆盖)、光威复材、中国动力、铂力特(机械联合覆盖)、北方导航、东华测试(机械联合覆盖)、航亚科技、国博电子(电子联合覆盖)、七一二、华秦科技、钢研高纳、海格通信、国睿科技、中国海防、高华科技(电子联合覆盖)、臻镭科技、湘电股份。

      风险提示:装备列装及交付不及预期;政策调整;价格波动风险等。