医药生物行业研究:政策助推ICU建设提速 器械巨头加码重症监护赛道

类别:行业 机构:上海证券有限责任公司 研究员:王真真 日期:2024-06-08

  主要观点

      重症监护业务发展前景颇受青睐,两大器械巨头达成收购协议。据RTTNews,6 月3 日,碧迪医疗(BDX)宣布以42 亿美元现金收购爱德华生命科学(EW)的重症监护业务,该笔交易预计将在年底前完成。EW 的重症监护业务拥有约4500 名员工,2023 年收入超9 亿美元;其开创了血流动力学监测这一领域,该解决方案目前在全球超过1万家医院中应用。BD 全球董事会主席CEO 兼总裁Tom Polen 表示:

      “重症监护业务凭借其不断增长的领先监测技术、先进的人工智能临床决策工具和强大的创新渠道,扩展了BD 的智能互联护理解决方案组合,补充了BD 为手术室和重症监护室服务的现有技术。我们相信,通过BD 广泛的全球足迹、对新的和现有的医院客户的渗透率提高、数据集和平台的新创新机会以及BD 卓越操作系统的应用,这一组合开启了多种新的增长和价值创造途径。预计该交易将立即促进所有关键的财务指标,并带来强劲的回报。”

      乘政策东风,我国重症监护市场有望扩容。据QYResearch 预计,2027 年我国重症监护市场规模可达16.37 亿美元,2021-2027 年CAGR 为7.41%;目前竞争厂商包括迈瑞、GE、Philips、Dragerwerk及科曼医疗等,2020 年Top 5 厂商份额占比超62.41%。5 月6 日,国家卫健委等八部门联合印发《关于加强重症医学医疗服务能力建设的意见》,明确:“到2025 年末,全国重症医学床位达到15 张/10 万人,可转换重症医学床位达到10 张/10 万人,相关医疗机构综合ICU 床医比达到1:0.8,床护比达到1:3;到2027 年末,全国重症医学床位达到18 张/10 万人,可转换重症医学床位达到12 张/10 万人,重症医学医疗服务资源有效扩容,区域布局更加均衡,专科服务能力显著提升。”当前,国内人均ICU 床位数与欧美发达国家相比还存在明显差距,专科ICU 病房建设方兴未艾,未来市场发展潜力巨大。

      “医疗新基建+设备更新”双重利好,迈瑞有望显著受益。据迈瑞披露的投资者关系活动记录表,公司能够提供相对完整的ICU 产品解决方案,产品竞争力已达世界一流水平,产线加速渗透高端客户群,在美英法、西班牙等国家进入了更多高端医院。公司推出的“瑞智联”IT解决方案能够帮助医院实现一系列重症设备的互联互通,对于提升设备的使用效率、实现远程诊疗等方面有着重要意义。2023 年8 月以来的医疗领域整顿行动导致国内招投标活动推迟,同时医疗专项债在2023Q4 发行暂缓也影响了部分医疗新基建项目的推进,使得迈瑞生命信息与支持产线23 年下半年增长趋弱。虽然招标采购被推迟,但采购需求量本身并未受到影响,随着24 年整顿行动进入常态化,被推迟的采购项目预计都将逐渐启动;据公司统计,从可及市场角度来看,截至23 年底国内医疗新基建待释放的市场空间仍超过 200 亿元,预计未来两年对该产线的增长将会带来积极贡献。我们认为迈瑞作为国内重症监护领域龙头,有望充分享受政策带来的市场增量。

      投资建议

      国内医疗新基建和设备更新项目的机会利好重症监护赛道扩容,建议关注迈瑞医疗等。

      风险提示

      药品/耗材降价风险;行业政策变动风险等;市场竞争加剧风险等。