汽车行业动态报告:周周谈之商用车出口维持强势 持续看好机器人、低空、汽车出海

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:程似骐/陶亦然/马博硕 日期:2024-06-03

  摘要:商用车出口维持强势,持续看好机器人、低空、汽车出海

      乘用车:国内以旧换新补贴落地有望驱动内需回暖,叠加高基数下出口增长稳健,带动板块景气度向上。4月26日,七部门印发《汽车以旧换新补贴实施细则》补贴,消费者报废国三及以下燃油车和18年4月以前新能源车,并购买新能源车/燃油车的,分别可获补贴10000/7000元。本轮以旧换新政策力度强,补贴精准,与地方补贴和车企补贴叠加,有望共振带动销量向上。本周终端销售数据环比走势平稳,观望需求仍有待释放。结构上看新能源渗透率稳步提升,随着比亚迪、华为系等进入新一轮产品周期,新能源车供给拉动下有望持续提升新能源车销量,带动车市回暖。当前时点下,基本面相关稳健及出口业务释放业绩弹性的标的更加受益。重点推荐:零跑汽车、比亚迪、长城汽车、理想汽车;建议关注:江淮汽车、小鹏汽车等。

      商用车:客车迎来内需复苏&出口延续强贝塔,重卡内外补库趋势及财政发力、地产松动方向不变,或带动景气度上行。4月份,商用车内销、出口分别为28.3万辆、7.4万辆,同比分别-1.6%、+24%。1-4月,商用车累计产销分别为135.4万辆、139万辆,同比分别+3.9%、+8.1%。4月份,商用车内销、出口分别为28.3万辆、7.4万辆,同比分别-1.6%、+24%,出口贡献增量超过内销。客车板块出口延续强β,外需复苏+市占率提升推动出口高增。同时4月重卡终端同比增速转正,行业开启去库存,关注燃气车、新能源、出口等结构性机会。推荐:

      江铃汽车,宇通客车,潍柴动力,中国重汽;建议关注:中通客车、金龙汽车。

      零部件:当前个股走势分化,出海主题及机器人、低空经济板块关注度较高,应优先配置有新增长曲线的零部件标的。特斯拉继续开发低成本车型,相关产业链预期转暖。低空经济的产业进程趋势类似2021年的机器人,后续继续关注成长方向,包括出海相关标的、长坡厚雪机器人赛道、低空经济、小米汽车产业链等,静待筑底反弹。推荐:北特科技、三花智控、拓普集团、贝斯特、德赛西威、爱柯迪、伯特利、双环传动、星宇股份、新泉股份等;建议关注: 秦安股份、银轮股份、岱美股份、保隆科技、华培动力、福然德、瑞鹄模具等。

      风险提示

      1、行业景气不及预期。2020年以来,汽车消费需求增长明显,新能源车渗透率快速提升。随着未来新能源扶持政策退坡,行业景气度或存在波动。

      2、行业竞争格局恶化。汽车电动智能化趋势下,国内整车厂商和零部件供应商竞相布局,随着技术进步、新产能投放等供给要素变化,未来行业竞争或将加剧,整车和零部件企业的市场份额及盈利能力或将有所波动。

      3、客户拓展及新项目量产进度不及预期。汽车电动智能化趋势下,现有整车和零部件供应链格局迎来重塑,获得新客户和新项目增量的零部件公司有望受益,而部分零部件公司市场份额可能受到影响。