中金通用自动化周报:关注订单确定性 纺织设备、矿山设备先行

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:郭威秀/王梓琳/陈显帆 日期:2024-05-27

  行业近况

      我们更新周报频率至双周报,前两周(24/5/13-24/5/24),中金通用自动化板块下跌5.33%,上证综指下跌1.88%,深证综指下跌1.81%,科创板指下跌4.78%。分板块来看,中金通用自动化板块表现前三的子板块为:纺织机械(+1.75%)、核工业(-2.21%)、流程自动化(-3.51%)。下两周金股组合:中控技术、宏华数科、兰石重装、中核科技、永创智能。

      评论

      我们近期重点组织纺织设备产业链调研。1)2023Q4 起全球纺服制造端订单明显改善。基于纺织服装品牌库存趋于合理水平,消费回暖有效传递至制造企业。2023Q4/2024Q1A股纺服制造板块营收提速,2024M4 台资代表企业——丰泰(制鞋)、儒鸿(针织布及成衣)、聚阳实业(成衣)营收分别同比+4.4%/13%/6.5%,2024 年纺服制造订单修复确定性足。2)景气回暖有效传导至设备端。2024M1-4,我国纺织品、纺织服装类固定资产同比增速达到18%/16%,创双位数增长。我们重点组织针织机械、缝纫机械、印染机械代表企业调研,普遍2024 年M1-4 新签订单增速20%-30%,重点提示板块配置机会。

      金属价格持续攀升,矿山设备订单增长可期。1)结合中金有色组观点,铜、金等金属价格短期或持续攀升,且新增的铜、金等产能或需要建设周期4-5 年,短期供给端紧张或较难缓解,我们判断金属价格或持续向上,由于矿商资本开支延后于金属价格,我们判断矿商资本开支或持续2 年以上。2)我们发现国内矿商资本支出增速从2022 年开始超过外资矿商资本开支增速,且绝对值较2012-2013 年上一轮高峰值翻倍,中国资源企业出海或对国产矿机需求拉动明显,目前国产矿机设备龙头海外订单增速表现明显优于国内。

      估值与建议

      我们维持覆盖个股的目标价、盈利预测和评级不变。

      风险

      海外需求疲软、制造业需求承压。