医疗器械行业:骨科人工关节接续采购落地 利好国产替代

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:罗佳荣 日期:2024-05-23

  核心观点:

      平均价格降幅6%,较首轮集采价格降幅大幅收窄。2024 年5 月21日,国家医保局组织全国人工关节集采协议期满后接续采购在天津开标,相较于首轮中标规则,本轮集采在规则上明显温和,中标价格有升有降。本次接续采购全国共有6000+医疗机构参加,填报人工关节需求量达58 万个,涵盖人工全膝关节和人工全髋关节产品。人工关节生产企业积极参与,共54 家企业的167 个产品中选,加权平均价格在首次集采基础上,降低6%左右。

      人工关节集采续标价格温和,进一步推动国产替代。我们认为本次人工关节接续采购方案具有以下特点:(1)从价格端来看,相对21 年申报价格较灵活,让原先价格在下行的企业可以有空间上调价格获得好的排名;此次的规则一的入围价格和规则二的复活价格对于上一轮价格低的企业是利好;最后是履约好的企业可以利用好规则形成中标价格优势;(2)此次关节续标,国产厂商份额进一步增加。爱康和威高的需求采购报量较21 年分别提高0.7%、1.1%(目前依次是15%、9.2%的报量份额);春立下滑0.4%的报量份额;外资企业,捷迈邦美、强生、施乐辉各下滑2.77%、2.39%、3.89%的报量份额(目前依次是9.5%、9.2%、4.3%),史塞克下降到2.2%的报量份额;(3)从此次续标集采和首轮集采产品(髋关节和膝关节产品)比例来看,在本次集采中,陶瓷-陶瓷类髋关节产品此次采购量102264 个(采购量减幅19.3%)、陶瓷-聚乙烯类髋关节产品此次采购量173303 个(采购量增幅21.4%)、合金-聚乙烯类髋关节产品10428 个(采购量减幅71%)、膝关节产品295567 个(采购量增幅27.4%);(4)从量的分配规则看:

      医疗机构分配剩余量时,可在同产品系统类别跨 A、B 竞价单元分配。

      A、B 竞价单元内企业合并后,按上述企业排名的规则排名,医疗机构可选择该产品系统类别合并排名由低到高排序的前40%,履约好的企业可以形成中标价格优势;(5)从执行周期来看,本次人工关节集中采购拥有三年执行周期(首轮集采标期2 年),有利于行业稳健发展。本次人工关节集采续约条件温和,考虑到集采中标有助于企业迅速打开院内市场,带来销量提升;同时,企业在一定程度上基于此次中标价格及库存空间优势收益;我们认为对于本次人工关节续约,具有较强销售能力、具有品牌粘性和库存空间优势的国产骨科关节企业有望明显受益。建议关注爱康医疗。

      风险提示。关节集采续标后去库存风险、未能维持分销商关系风险、国内市场竞争加剧风险。