环保行业周报:完善碳定价机制 推动绿色航运业发展

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:戴元灿 日期:2024-05-22

板块表现:从各行业横向比较来看,2024 年第20 周(2024 年5 月13 至2024年5 月17),环保行业相对沪综指周累计超额收益为正,在所有行业中排名第十五,周累计超额收益为0.06。2024 年至今环保行业年累计超额收益-11.70%。

    建立健全碳达峰碳中和标准计量体系,完善碳定价机制。5 月16 日,中共国家发展改革委党组发文《进一步全面深化经济体制改革 以高质量发展推进中国式现代化》。其中指出,健全全面绿色转型体制机制。协同推进生态环境保护和绿色低碳发展,建立健全碳达峰碳中和标准计量体系,完善碳定价机制。随着我国绿证与碳市场体系日趋明晰、完善,两大市场将协调发展,CCER 也将成为重要补充,实现推动能耗双控向碳排放双控转变,从而增加我国出口竞争力。

    长期看,我国碳市场与欧盟及国际碳市场有望实现衔接,而当前中欧碳价差距较大,我们预计我国碳市场价格长期看涨。建议关注:雪迪龙、瑞晨环保、百川畅银、蓝焰控股、山高环能、高能环境。

    绿色船燃需求增加,新规范体系为绿色航运业提供技术保障。5 月14 日,交通运输部海事局发布关于征求《船舶技术规范体系(2024)》(征求意见稿)意见的通知。意见稿提出,新能源清洁能源应用范围包括液化天然气(LNG)、甲醇、锂电池、氢、氨、燃料电池、燃料重整、液化石油气(LPG)、生物柴油及其他新能源清洁能源的应用。近日,全球最大船用燃料供应商Bunker Holding 宣布与可再生燃料和技术开发公司SyntexNRG 签署合作协议,后者将开发和生产生物/绿色甲醇,为Bunker Holding 在全球各地设有实体业务的港口提供燃料。我们认为,船运行业碳排放实施经济措施(征税、罚款),将加速促进船运燃料向非化石燃料(生物柴油、绿色甲醇、绿色氨等)转变,生物柴油、绿色甲醇需求有望快速提升。根据马士基中国脱碳业务总监卡卡表示,目前看,生物柴油通用性好,可以直接替换现有燃料,但需考虑成本问题;绿色甲醇技术条件完备,且储运易于操作和管理,但其绿碳需要来源于生物质或空气直接捕集。

    美国对中国UCO 关税政策维持不变,原料价格窄幅震荡。根据阿格斯公众号,上周三美方确认对中国UCO 关税政策维持当前15.5% (包含适用于所有来源地的8%,以及特朗普在任期间单独对中国加征的7.5%关税)不变后,市场流动性逐渐恢复。液袋UCO 市场,仍然高企的集装箱运费继续关闭中国到欧洲市场的交易窗口。国内收油市场,部分港口为了完成此前订单仍在继续集港,因此国内收油成本本周也维持坚挺。但与之相反,国内生物柴油市场继续维持冷清。受到下行的欧洲本地价格以及欧盟对中国仍在进行的反倾销调查影响,欧洲玩家的采购积极性继续缺乏。

    碳市场:第20 周全国碳市场综合价格收盘价为99.53 元/吨,前一周五涨0.14%;当周全国碳排放配额总成交量为15 万吨,总成交额0.11 亿元。截至第20 周,全国碳市场碳排放配额累计成交量4.57 亿吨,累计成交额262 亿元。

    投资建议:我们认为,为了推动能耗双控向碳排放双控转变,多领域绿色低碳示范项目有望全面实施,叠加碳市场建设加速,将给环保行业注入活力。2024年建议关注两大主线:1)高股息:关注垃圾焚烧及水务板块。资本支出下降,稳定运营现金流可支撑分红提高,从而提升目前低估值;2)经济复苏及碳市场建设相关子板块,关注资源循环效率提升、降本、降碳,建议关注:半导体附属装备、有色废酸治理、碳监测、环卫服务以及受益工业复苏的金属资源化。

    风险提示:碳市场建设不达预期、行业政策不及预期,分红不达预期,复苏不达预期。