建筑和工程行业周报:房地产重磅政策出台 竣工端或迎边际改善

类别:行业 机构:光大证券股份有限公司 研究员:孙伟风/陈奇凡 日期:2024-05-20

  本周观点:

      房地产重磅政策出台,竣工端或迎边际改善。

      5 月17 日,中央出台一系列房地产宽松政策,政策中提到:“商品房库存较多的城市,地方政府可以以需定购,酌情以合理价格收购部分商品房用作保障性住房”,继续“打好商品住房烂尾风险处置攻坚战”,推进“消化存量商品房”重点工作;设立3000 亿元保障性住房再贷款,鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则,支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房,用作配售型或配租型保障性住房,预计将带动银行贷款5000 亿元。

      相比于2022Q4 房地产行业宽松政策侧重于对房企及居民融资端放松,本次政策侧重于政府出钱购买在建未售新房带动去库存,政府救市途径更为直接,去库存效果有望更显著。在此背景下,在建房屋交付确定性将明显提升,竣工端数据有望好于市场此前预期,竣工端企业经营亦有望迎来边际回暖。本周五,竣工端玻璃及消费建材企业股价已出现强劲反弹。

      2011-2022 年,每年住宅新开工面积均高于竣工面积,尤其是2018-2021 年,累计新开工面积超过竣工面积的两倍;多年积累下,两者之间存在较大的数据缺口。2023 年,竣工面积已反超,在最新“保交付”政策加持下,竣工面积有望进一步回升,进而带动竣工端企业经营数据改善。

      本周市场表现及高频数据跟踪:

      市场表现:本周中信建材指数+4.4%,其中其它装饰材料指数涨幅最大(+9.4%)、玻璃纤维指数涨幅最小(-3.0%);本周中信建筑指数+3.6%,其中园林工程指数涨幅最大(+6.8%)、基建建设指数涨幅最小(+2.1%);本周基建公募REITs板块平均涨跌幅为-0.3%(算术平均),其中嘉实中国电建清洁能源REIT 涨幅最大(+3.1%),嘉实物美消费REIT 涨幅最小(-3.4%)。

      高频数据(5.11-5.17):水泥:全国PO42.5 水泥均价为383.8 元/吨,环比+0.4%;全国水泥企业出货率55.9%,环比+3.1pcts。玻璃:本周玻璃现货价格1692 元/吨,环比-2.0%;玻璃库存5949 万重箱,环比2.8%。3.2mm 镀膜平均价为26.5 元/平米,环比持平;2mm 镀膜平均价为18.5 元/平米,环比持平。玻纤:

      本周缠绕直接纱价格3550 元/吨,环比持平;G75 电子纱价8800 元/吨,环比持平。碳纤维:本周碳纤维市场均价为91.3 元/千克,环比持平;碳纤维大丝束国内均价为77.5 元/千克,环比持平;碳纤维小丝束国内均价为105 元/千克,环比持平。

      投资建议:

      建材板块:地产政策发力背景下,竣工端或最受益,建议关注消费建材龙头(伟星新材、三棵树、坚朗五金、北新建材等);新材料方向,推荐玻纤龙头中国巨石,建议关注濮耐股份。

      建筑板块:重点推荐鸿路钢构(智能制造强化护城河);看好建筑央企市值管理要求所带来的投资机会(建议关注中国建筑、中国中铁、中国铁建等);基建公募REITs 带来板块价值重估(建议关注中国交建等央企)。

      风险分析:基建投资不及预期、房地产需求恢复不及预期、原燃料价格上涨。