国防军工行业:大飞机和航空出口景气度持续抬升 新兴产业进展加速

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:孟祥杰/吴坤其/邱净博 日期:2024-05-20

  核心观点:

      大飞机和航空出口景气度有望逐步抬升,重视航空航发产业链相关机会。大飞机各项进展持续推进,有望长期处于高景气。5 月12 日,据民用航空网公众号,商飞早前为C919 向欧洲航空安全局(EASA)提出适航申请,期待明年获得欧盟适航证件,同时C929 正稳步推进初步设计。5 月15 日,据参考消息报社公众号,商飞正在研发C939 新型宽体客机。随着全球民航机队需求向上,航空出口景气度有望持续抬升。5 月16 日,据“智慧西飞”微信公众号,波音737MAX 内襟翼项目第1000 架产品交付仪式在中航西飞隆重举行。

      船舶订单景气度有望迎来新一轮复苏,低空经济各省政策陆续推出,太空旅行飞行器计划27 年首飞,新质生产力进展加快。据中国船舶报公众号,近期多家集装箱航运公司就新造批量集装箱船正向众多船厂进行询价,全球新船市场可能将出现超50 艘的多型集装箱船订单,总价约75 亿美元(约540 亿元人民币),且有可能均在中国船厂建造。5 月15 日,据南京日报和“通航信息”公众号,《南京市促进低空经济高质量发展的实施方案(2024—2026)》和《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案(2024-2027 年(征求意见稿)》发布。

      5 月17 日,据中国航天报,据中科宇航日前消息,其太空旅行飞行器将于2027 年进行首次飞行。

      展望二季度,基本面边际改善趋势逐步明朗,航空出口、民船赛道高景气有望持续,看好下半年板块装备采购恢复下景气共振。24Q1 业绩披露完毕,以航空发动机产业链为代表的央国企龙头业绩稳增长能力突出,民用高景气逐步获得验证,如船舶、外贸等赛道业绩正兑现。

      我们看好航空发动机、大飞机、低空经济、卫星互联网等代表新质生产力,以及国企改革提质增效潜力,叠加新一轮装备采购逐步恢复背景下,板块受景气改善、订单爬坡发展新质生产力催化的向上弹性。

      投资建议:展望24 年新一轮补库周期或逐步到来,低估值策略阶段性占优,重视军工β回暖。“确定性”溢价看赔率,关注:航发动力、航发控制、中航重机、中航光电、中航西飞、中直股份、紫光国微(电子联合覆盖)、航天电器、中航沈飞、中航高科、北方导航、航宇科技、菲利华、鸿远电子、图南股份;“成长性”溢价看渗透率,关注:

      中科星图(计算机联合覆盖)、光威复材、航亚科技、中国动力、铂力特(机械联合覆盖)、东华测试(机械联合覆盖)、国博电子(电子联合覆盖)、七一二、华秦科技、钢研高纳、海格通信、国睿科技、中国海防、高华科技(电子联合覆盖)、臻镭科技、湘电股份。

      风险提示:装备列装及交付不及预期;政策调整;价格波动风险等。