光伏设备行业深度研究:0BB量产节点延长设备行业景气度

类别:行业 机构:国联证券股份有限公司 研究员:张旭/刘晓旭/裴婉晓 日期:2024-05-20

  投资看点

      随着N 型电池替代P 型,银浆耗量成为新的痛点,0BB 可以有效实现HJT和TOPCon 的降本增效,2024 年有望在TOPCon 上迎来量产节点。

      0BB 对HJT 降本幅度最大,对TOPCon 同样可观0BB 技术取消电池片主栅,组件环节用焊带导出电流,有效降低银耗且提升功率。目前量产的HJT、TOPCon 银浆成本约0.12 元/W、0.07 元/W,我们预计0BB 大规模量产后,HJT 银浆成本降低约0.04 元/W,TOPCon 降低约0.01元/W。叠加效率提升,胶膜、设备等降本项,我们预计HJT 综合成本可降低0.05 元/W,TOPCon 可降低约0.02 元/W。

      0BB 三大工艺方案并存,正处技术卡位关键期0BB 技术主要包括SmartWire、点胶-层压、焊接-检测-点胶三种方案。其中SmartWire 通过铜丝复合膜提升焊带与电池片的结合力,但成本较高且存在专利问题;点胶-层压成本便宜且设备稳定性强,但是焊带与电池片结合力不足;焊接-检测-点胶增强了结合力,但焊带收缩过程中容易断栅。

      三种方案均有龙头设备厂商布局,目前点胶-层压、焊接-检测-点胶两种方案在国内量产优势较明显。

      2023 年0BB 在HJT 加速渗透,2024 年在TOPCon 开始放量0BB 对HJT 的降本幅度最大,因此0BB 在HJT 组件厂的渗透较快,其中华晟、东方日升等在2023 年已经开启0BB 量产招标,爱康、REC 等进入中试。

      TOPCon 厂商中,目前晶科、通威、正泰等进入中试阶段,我们预计TOPCon厂商在2024 年将实现0BB 量产突破超市场预期。我们预计随着2024 年下半年0BB 技术在HJT 和TOPCon 上持续突破,0BB 有望开始规模放量。

      头部组件厂率先推广0BB,二三线组件厂择时进入我们认为头部的HJT 和TOPCon 组件厂会率先推广0BB,而二三线组件厂会观察头部组件厂0BB 推进进展,择时推广0BB。参考SMBB 渗透速度,从技术成熟到成为主流技术仅用1 年左右,我们认为0BB 放量节奏依旧较快,我们预计2025 年0BB 将成为主流串焊技术。经过测算,我们预计2024-2026 年全球串焊机设备市场空间约98/122/151 亿元,其中0BB 的市场空间约13/92/151 亿元。

      2024 年光伏主链竞争加剧,高性价比新技术仍加速推广行业层面,市场部分观点认为:2024 年光伏行业产能过剩,设备订单下滑,0BB 市场空间有限。我们认为:整体产能过剩,但是先进产能不足,2024 年高性价比的降本增效新技术有望持续放量。0BB 串焊机可以帮助下游客户降本增效,且单GW 价值量仅2000-3000 万元,我们认为0BB 技术会随着光伏下游竞争激烈而使推广迫切性增加。目前0BB 在增量市场的渗透率不超5%,“存量更新替换”的逻辑将延长设备行业景气度。

      投资建议: 0BB 逆势凸显阿尔法优势,设备厂商优先受益0BB 平台化技术有望于2024 年下半年迎来规模招标,优先布局0BB 工艺方案的设备厂商率先受益。建议关注:(1)奥特维:全球串焊机龙头(市占率超70%);(2)迈为股份:与华晟达成20GW 异质结0BB 串焊机战略合作;(3)先导智能:已推出量产型0BB 串焊设备。

      风险提示:行业受政策波动风险,0BB技术研发进展不及预期。