光伏行业周报:301关税提升、201关税豁免取消影响有限 关注东南亚新双反裁定结果

类别:行业 机构:华创证券有限责任公司 研究员:黄麟/盛炜 日期:2024-05-20

  中国光伏企业前瞻性布局东南亚,301 关税上调影响较小。5 月14 日,美国政府宣布将光伏产品电池及组件关税将上调至50%,储能方面关税将上调至25%。我国直接对美国出口光伏产品占比极小,据彭博数据显示,2023 年美国进口组件中,中国大陆仅占0.08%。为规避301 关税影响,我国光伏企业前瞻性布局东南亚产能,据索比光伏统计,截至2024 年第一季度,中国企业东南亚组件产能总计约50GW,电池片产能约45GW,硅片产能约27GW。总体来看,301 关税的上调对国内光伏企业整体影响较小。

      双面组件201 关税豁免取消已有预期,若传导顺畅影响或有限。5 月16 日,美国白宫宣布将于6 月6 日取消东南亚双面组件201 关税豁免,政策保留90天过渡窗口期,在取消豁免后90 天内交付双面组件合同的进口商仍能够免除关税。此外,在实施太阳能过渡政策时,美国商务部要求免税进口的太阳能组件必须在180 天内安装,以防止囤积。针对非美电池组件,2024 年201 税率为14.25%,逐年下调0.25pct,2026 年2 月6 日到期。目前看,美国本土产能无法满足市场需求,仍需依赖中国企业产能,201 关税水平较低有望向终端客户传导,整体影响或有限。

      美方开启新一轮东南亚四国“双反”调查,或利好拥有美国产能的龙头企业。

      (1)前一轮反规避调查于2023 年8 月终裁,目前国内企业基本可满足“不存在反规避”裁定。2023 年8 月18 日,美国商务部公布针对中国光伏产品反倾销和反补贴措施的反规避调查终裁结果,韩华、晶科、Boviet 不存在“反规避行为”。据终裁结果,要求电池组件采用海外生产硅片或辅材中6 选4 是海外生产(银浆、铝框、玻璃、背板、EVA、接线盒),则不满足反规避,可按正常关税出口美国。近年来经过国内企业的积极布局,目前可基本满足上述条件。

      (2)美方开启新一轮东南亚四国“双反”调查,初裁结果预计6 月10 日公布。5 月15 日,美国商务部宣布对原产于柬埔寨、马来西亚、泰国和越南四国的晶体硅光伏电池(无论是否组装成组件)展开新一轮反倾销和反补贴调查。

      据美方统计,2023 年,从柬埔寨/马来西亚/泰国/越南进口的电池组件体量分别为6.72/6.76/10.60/12.30GW,倾销幅度为125.37%/81.22%/70.36%/271.28%,6月10 日ITC 将对东南亚“双反调查”结果进行初裁。

      (3)新双反的不确定仍然较大,布局美国产能企业优势有望进一步增强。双反税率各家各不相同,税率范围较大,且规避条件暂未确定,目前新双反仍存较大不确定性。一方面,美国本土产能难以满足需求,仍需依赖中国企业的产能,据索比光伏,2024 年一季度美国本土组件产能约21GW。另一方面,若实际落地税率较高,或将大幅推高美国组件价格,利好拥有美国产能的龙头企业。

      光伏产业链价格:主材环节:据PVInfoLink,本周多晶硅致密料/颗粒料平均价42/39 元/kg,环比上周-4.5%/-4.9%。182/210mm 单晶P 型硅片平均价1.40/1.90 元/片,环比上周-9.7%/-5.0%;182/210mm 单晶N 型硅片平均价1.25/2.00 元/片,环比上周-10.7%/-9.1%。182mm/210mm 单晶PERC 电池片平均价0.32/0.34 元/W,环比上周-3.0%/-10.5%。182mm/210mm 双面双玻PERC组件价格报0.85/0.87 元/W,环比上周-1.2%/-1.1%。本周182mm TOPCon 双玻组件价格报0.90 元/W,环比上周-2.2%;210mm HJT 双玻组件价格报1.10 元/W,环比上周持平。辅材环节:本周2.0/3.2mm 镀膜光伏玻璃分别报18.50/26.50元/m2,环比上周持平/持平。据索比咨询,本周透明EVA 胶膜价格报7.25 元/m2,环比上周-3.8%,POE 胶膜价格报12.49 元/m2,环比上周-0.3%。

      投资建议:(1)库存持续去化,需求预期向好的逆变器环节。建议关注德业股份、阳光电源、艾罗能源、固德威、禾迈股份、昱能科技等。(2)行业格局集中,龙头企业优势明显的辅材环节。建议关注福莱特、信义光能、福斯特、聚和材料、帝科股份、中信博等。

      风险提示:下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。