轻工行业周报:地产政策密集出台 家居板块有望受益

类别:行业 机构:财通证券股份有限公司 研究员:吕明璋 日期:2024-05-20

  本周行情回顾:本周(2024.5.13-2024.5.17)申万轻工指数收报2141.32 点,周涨跌幅为+2.76%,跑赢沪深300 指数2.44pct,在31 个申万一级行业中排名第5。本周轻工制造细分板块普涨,家居用品/文娱用品/包装印刷/造纸分别+6.23%/+1.52%/+0.67%/+0.07%。

      地产政策密集出台,家居板块有望受益。2024 年5 月17 日,央行、国家金融监督管理总局发布《关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》称,对于贷款购买商品住房的居民家庭,首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%,二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。同日,央行宣布自5 月18 日起下调个人住房公积金贷款利率0.25 个百分点,取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。降低公积金贷款利率有助于降低居民还贷压力,提振居民消费信心,刺激经济活力;降低住房贷款首付比有助于降低购房门槛和购房成本,支持居民刚性和改善性住房需求。地产政策密集出台,推动房地产去库,地产后周期家居板块有望受益。

      4 月地产数据有所改善,建议关注家居龙头标的。据国家统计局数据,2024 年4 月住宅销售面积同比-17.1%(前值-27.1%),降幅收窄10pct;2024年4 月住宅新开工面积同比-13.7%(前值-26.7%),降幅收窄13pct;2024 年4月住宅竣工面积同比-13.4%(前值-25.1%),降幅收窄11.7pct。2024 年4 月住宅新开工、竣工、销售面积降幅均有所收窄,但整体仍承压,伴随一系列地产优化政策发力显效,地产销售有望迎来改善。当前家居板块估值已行至低位,建议关注基本面稳健的龙头标的。

      投资建议:推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居(603833.SH)、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居(603816.SH),建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份(001323.SZ)、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家(000785.SZ)、产品矩阵丰富,渠道持续发力的床垫龙头喜临门(603008.SH)、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际(6969.HK)。

      风险提示:地产销售下滑;原材料价格上涨;下游需求不及预期。