环保与公用事业行业周报:4月全社会用电量同比+7.0% 三产用电量维持快速增长

类别:行业 机构:德邦证券股份有限公司 研究员:郭雪/刘正 日期:2024-05-20

  行情回顾:本周各板块涨跌不一,申万(2021)公用事业行业指数下跌0.9%,环保行业指数上涨0%。公用事业板块中热电跌幅较大,下跌2.8%,环保板块中园林涨幅较大,上涨6.0%。

      行业动态

      环保:

      (1)四川印发设备更新方案,再生资源板块迎发展良机。四川省政府印发《四川省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》。目标到2027 年,全省工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023 年增长25%以上。重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平,环保绩效达到 A 级水平的产能比例大幅提升,规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率超过90%、关键工序数控化率达到全国平均水平。再生材料在资源供给中的占比进一步提升,资源循环利用链条基本建立,资源化板块有望迎来发展良机。重点推荐:再生塑料龙头【英科再生】;建议关注:资源化龙头【高能环境】;环卫设备专家【盈峰环境】【福龙马】。

      (2)安徽发布2024 年生态环境工作要点,持续加强水、大气治理工作。安徽省生态环境厅发布《2024 年安徽省生态环境工作要点》,要求到2024 年全省细颗粒物(PM2.5)平均浓度36.8 微克/立方米以下,空气质量优良天数比率高于82.1%;地表水国考断面水质优良(Ⅰ—Ⅲ类)比例82.5%以上,劣V 类比例保持为0;土壤和地下水环境质量总体保持稳定;农村生活污水治理率提高到37%以上,完成1700 个以上农村黑臭水体治理。重点推荐:工业污水处理龙头【倍杰特】;建议关注:大气治理专家【清新环境】【同兴环保】;专注再生水处理的【金科环境】。

      公用:

      1)4 月用电量同比+7.0%,三产保持较快增速。5 月17 日,国家能源局发布4 月份全社会用电量等数据。4月份,全社会用电量7412亿千瓦时,同比增长7.0%。

      从分产业用电看,第一产业用电量96 亿千瓦时,同比增长10.5%;第二产业用电量5171 亿千瓦时,同比增长6.2%;第三产业用电量1270 亿千瓦时,同比增长10.8%;城乡居民生活用电量875 亿千瓦时,同比增长5.9%。重点关注:安徽煤电龙头,成长性显著的【皖能电力】;火电龙头积极转型绿电的【华能国际】。

      建议关注:优质火电运营商【华电国际】【国电电力】【大唐发电】。

      (2)发改委发布《电力市场运行基本规则》,将储能、虚拟电厂等纳入新型经营主体。5 月14 日,国家发改委公开发布《电力市场运行基本规则》。规定电力市场成员包括经营主体、电力市场运营机构和提供输配电服务的电网企业等。其中,经营主体包括参与电力市场交易的发电企业、售电企业、电力用户和新型经营主体(含储能企业、虚拟电厂、负荷聚合商等);电力市场运营机构包括电力交易机构、电力调度机构。重点推荐:功率预测龙头,布局电力交易和虚拟电厂的【国能日新】;受益电网营销2.0 建设,加码虚拟电厂布局的【朗新科技】;加码虚拟电厂布局的【恒实科技】;南网旗下,电网智能化+清洁化双核驱动的【南网科技】。

      本周专题:燃料成本占煤电企业总成本的70%, 在煤价高企的2021、2022 年火电行业出现了大幅亏损。在能源保供的背景下,煤电逐步从“顶牛”走向“联营”,一方面联营不仅有利于形成煤矿与电厂定点、定量、定煤种的稳定供应模式,推动构建利益共享、风险共担的煤电合作机制,缓解煤电矛盾;另一方面从电厂角度来看,通过联营可以提高长协煤的签约及履约率,相比于现货煤价,长协煤价格低廉且波动很小,即使煤价上涨,也可保障电厂获取低廉的长协煤供应,获取相对于同行的超额利润。我们总结了两类联营方式:一类如皖能电力,通过与煤炭企业共同控参股火电厂,获取稳定低廉的煤炭供应;另一类如国电电力,由集团资源协同,保障长协煤供应,盈利稳定性突出。

      投资建议: “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求,节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度,建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐:国林科技、倍杰特;建议关注:冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间,能源结构低碳化转型将持续推进,风电和光伏装机依然保持快速增长,水电核电有序推进,同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐:南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境;建议关注:穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。

      风险提示:项目推进不及预期;市场竞争加剧;国际政治局势变化;政策推进不及预期;电价下调风险。