4月快递数据点评:快递需求增长韧性强 行业竞争趋缓 投资价值凸显

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:罗丹/高晟 日期:2024-05-19

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    国家邮政局公布了4 月快递行业运行情况,4 月份快递业务量完成137.0 亿件,同比增长22.7%,业务收入同比增速约为15.7%。

    上市公司公布了4 月经营数据。4 月份,顺丰控股速运物流业务量同比增长6.1%,单价同比提升3.6%;韵达股份业务量同比增长31.8%,单价同比下降15.6%;圆通速递业务量同比增长23.8%,单价同比下降2.8%;申通快递业务量同比增长29.2%,单价同比下降12.4%。

    国信交运观点:1)在消费降级背景下,快递需求增长呈现较强韧性,4 月行业件量继续维持快速增长态势,今年1-4 月快递行业累计件量完成508.1 亿件,同比增长达到24.5%,整体表现超预期。我们预计2024 年快递行业件量增速有望超过15%,仍然维持较高景气。2)去年基数影响逐步消除,顺丰4 月需求增速环比开始回升,4 月速运物流业务(剔除丰网影响)收入实现了11.7%的增长,时效快递的收入增速实现了高个位数的稳健增长。圆通、韵达和申通中,由于韵达去年同期经营正处修复期导致基数偏低,因此今年4月韵达件量增速表现最好,约32%,而申通和圆通分别为29%和24%;由于4 月属于快递传统淡季,圆通、韵达和申通4 月单价环比分别减少0.06 元、0.03 元、0.05 元,且单价同比降幅均呈现微幅收窄趋势,我们认为通达兔之间的竞争趋缓态势明显。3)投资建议:3 月1 日,《快递市场管理办法》正式实施,我们认为该新规主要是顺应中国快递业从“快速增长”转向“高质量发展”的大趋势,在该政策背景下,我们看到龙头快递企业也不再一味聚焦价格竞争,同时也更加重视服务质量和盈利能力的提升。高端快递方面,长期来看,时效快递稳健增长持续夯实基本盘,顺丰的成长逻辑仍然不变——鄂州机场运营效果将逐步显现、国际业务有望形成第二增长曲线以及经营效率仍有提升空间。经济快递方面,我们认为2024 年快递行业业务量增速有望超过15%,龙头价格竞争有望趋缓,龙头快递企业利润将实现较快增长。投资方面,中短期推荐中通快递、圆通速递、韵达股份和申通快递,中长期继续看好顺丰控股。