电子行业专题研究:关注英伟达、联想、小米业绩会

类别:行业 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:黄乐平/陈旭东/丁宁/余熠/张皓怡/胡宇舟/张宇 日期:2024-05-19

华泰观点:关注OpenAI/谷歌AI 模型新进展及鸿海/AMAT 业绩5/14,OpenAI 发布其首个端到端多模态模型GPT-4o,其语音模式平均时延320 毫秒,与人类在对话中响应时间相似。次日,谷歌在I/O 大会上发布AI 助手Project Astra,更新原生多模态大模型Gemini,并发布开源LLMGemma 2 等模型。从各厂商近期动作,我们看到:1)原生多模态大模型逐渐成为基础模型下一竞争高地;2)得益于原生多模态架构赋能,AI 大模型响应时延大幅降低,人机交互体验提升明显,硬件落地大幕或即将开启。上周,鸿海和AMAT 发布业绩,鸿海一季度AI 服务器收入同增近200%,公司表示AI 服务器当前需求能见度较3 月更高;AMAT 亦表示AI 相关需求增强,并预计24 年来自GAA 节点收入将超25 亿美金,25 年有望进一步翻倍,此外,公司表示在美国出口限制影响下,下个季度对华销售收入将下降。

    华泰观点:关注本周英伟达、联想、小米业绩会本周四(5/23),英伟达召开业绩会,公司1QFY25 业绩表现及2QFY25 指引继续受全球投资人关注。公司此前指引1QFY25 收入240 亿美金(±2%),目前彭博一致预期为246 亿美金,其中数据中心将同比+390%至210 亿美金,2QFY25 彭博一致预期整体收入将同比+98%至267 亿美金。联想和小米亦将于5/23 召开业绩会。据IDC 数据,联想1Q24 PC 出货量同比+7.8%,高于行业平均增速(+1.5%),公司上季度AI 服务器业务因GPU 供应问题受到影响,建议关注公司AI 服务器业务修复情况。5/15,小米宣布SU7 交付量突破1 万辆,本次业绩会建议关注公司毛利率情况和汽车业务进展。

    A 股:SW 电子上涨0.4%,跑赢上证指数(-0.02%)过去一周全部A 股日均成交额合计8,490 亿元,环比下跌11.02%。电子板块涨幅居前的企业包括:寒武纪(+12.0%)、长川科技(+10.6%)、工业富联(+7.4%);跌幅居前企业包括:法拉电子(-7.8%)、安路科技(-6.0%)、传音控股(-6.0%)。全部A 股北向资金上周合计净流入88 亿元,主要增持工业富联、立讯精密、歌尔股份,减持法拉电子、传音控股、韦尔股份。TMT其它板块,SW 通信涨0.5%,SW 计算机跌0.01%,SW 传媒跌0.6%。

    港股:恒生科技指数上涨3.8%,跑赢恒生指数(+3.1%)过去一周全部港股日均成交额合计1,360 亿港元,环比上涨27.49%。恒生科技成分股中涨幅居前包括:哔哩哔哩(+19.1%)、东方甄选(+10.9%)、阿里巴巴(+9.9%);跌幅居前企业包括:瑞声科技(-11.2%)、理想汽车(-9.1%)、商汤(-4.8%)。传媒互联网板块,哔哩哔哩涨19.1%,芒果超媒涨16.5%。南向资金上周合计净流入186 亿港元,主要增持FIT HONTENG、腾讯控股、华虹半导体,减持瑞声科技、商汤、创维集团。

    海外:纳指上涨2.1%,标普500 上涨1.5%,日经225 上涨1.46%过去一周纳斯达克中概股上涨6.5%,纳指上涨2.1%,费城半导体上涨3.6%。

    十年美债利率下跌8bp 至4.42%。全球半导体板块涨幅居前企业包括:AMD(+8.3%)、英特尔(+6.6%);跌幅居前企业包括:英飞凌(-2.6%)、三星电子(-2.3%)。美股互联网:SEA 涨13.6%,拼多多涨7.3%。美股汽车板块:小鹏(+7.4%)、Lucid(+6.8%)、特斯拉(+5.3%)。日本股市:日经225 涨1.46%;日本科技股方面,涨幅居前为索尼集团(+11.9%)、Disco(+10.2%)、瑞萨(+7.8%);跌幅居前为Sharp(-4.5%)、Yamaha(-3.8%)。

    风险提示:中美贸易摩擦升级风险,宏观下行风险,创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容,均系对其客观公开信息的整理,并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。