银行理财产品周观察:中长期大额存单额度收紧 会影响我的投资吗?

类别:行业 机构:华宝证券股份有限公司 研究员:张菁 日期:2024-05-17

  大额存单利率优势减弱,中长期限额度收紧。23 年以来银行在调降存款利率的同时,不少银行也正主动调整产品结构,中长期限大额存单开始停售。大额存单因其稳健和收益较定期存款高的特点,颇受稳健投资者的青睐。但随着存款利率的下行,大额存单利率较定期存款的优势减弱,5 月,四大国有行3 个月、6 个月、1 年期、2 年期在售大额存单利率大约比定期存款利率高35BP。

      多家银行3 年期、5 年期大额存单停售。

      高息存款为何越来越少?在当前市场环境下,居民风险偏好较低,居民储蓄意愿持续增强,而投资意愿持续减弱。居民的钱更多拿来储蓄,当前存款的定期化、长期化趋势明显。对银行而言,通过停售长期限大额存单,可以降低高负债成本,优化负债结构,稳定息差水平。从行业整体来看,截至2023 年末,银行净息差下滑至1.69%,跌破1.7%关口。将成本较高的中长期定期存款或存单压降有利于缓解净息差压力,改善银行经营水平。但也存在部分区域中小银行反其道而行之,逆势增加大额存单产品以增加获客。这是由于不同银行负债结构、市场竞争地位的差异,因此调整节奏、方式也会有所不同。

      存款选择受限,还有其他稳健投资方式吗?由于经济增速的下行,投资回报率下降带动各类资管产品收益率以及存款利率持续走低。存款利率下行,也会进一步带来投资于高息存款类资产的理财产品收益的走低。在低利率市场环境,投资者应尽量调整好投资心态,首先调整及降低对投资收益的预期。其次,根据自身风险偏好和对每一笔钱的投资风险收益要求,综合进行资产配置。对于稳健型投资者而言,对于稳健型投资者而言,除了存款类产品之外,替代中长期限大额存单的“缺位”,可以适当配置期限在半年到3 年期的低波稳健的固收类理财产品和部分保本策略的结构性理财产品。结合当前市场环境,经济复苏结构尚未有明显改善,政策短期内收紧或转向的概率不高,甚至还有进一步宽松的可能,流动性保持相对宽松,1-3 年期限的债券受到超长期国债发行供给和流动性冲击的影响较小,下行风险相对可控,投资的安全性相对较高。在此环境下,投资1-3 年期限低波固收理财产品能获得比存款更优的投资收益。

      风险提示:本报告部分数据基于数据供应商,可能为市场不完全统计数据,旨在反应市场趋势而非准确数量,所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现,亦不构成投资建议。