当升科技(300073):海外景气影响出货 逐步加码国内业务

类别:创业板 机构:长江证券股份有限公司 研究员:邬博华/曹海花/叶之楠 日期:2024-05-13

  事件描述

      当升科技发布2024 年一季报,公司实现营业收入15.17 亿元,同比下降68%,实现归母净利润1.1 亿元,同比下降74%,实现扣非净利润1.04 亿元,同比下降75%。

      事件评论

      拆分2024Q1 来看,预计公司正极产品出货环比有所下降,其中三元正极仍占到多数出货,钴酸锂、铁锂也有一定出货贡献,主要受下游需求季节性波动影响。

      盈利方面,公司2024Q1 产品价格有所下降,一方面源于资源品价格下降以及年度价格调整,另一方面源于公司终端客户结构调整;推算三元正极单吨净利环比Q4 下降,预计与海外客户占比下降有关,而国内客户三元产品盈利性相对较低。此外受季节性影响,2024Q1 稼动率较低也影响了产品整体盈利;铁锂受行业价格影响,预计2024Q1 整体有所亏损。

      展望2024 年,公司此前国际客户占比超70%,涵盖LG 新能源、SK on、村田、AESC及欧美锂电巨头等全球主要锂电池生产商,同时积极开展国内市场,通过差异化销售策略,升级产品和客户选择,与国内重点大客户维系长期稳定的深度战略合作伙伴关系;产能方面,目前欧洲基地建设积极推进,一期6 万吨芬兰基地已进入正式实施阶段;盈利方面,公司实施一体化战略,“上打通资源、下绑定客户”提升产业链竞争优势,提升公司盈利水平。结合公司在国内外新客户和产业链一体化的变化,继续推荐。

      风险提示

      1、新能源车、储能终端需求不及预期;

      2、产业链竞争加剧