钢铁周报:板材需求维持韧性 钢铁库存持续去化

类别:行业 机构:民生证券股份有限公司 研究员:邱祖学/任恒/孙二春 日期:2024-05-12

价格:本期钢材价格回升。本期上海20mm HRB400 材质螺纹价格为3600 元/吨,较上期下降80 元/吨;热轧3.0mm 价格为3850 元/吨,较上期下降60 元/吨;冷轧1.0mm 价格为4310 元/吨,较上期下降40 元/吨。本期原材料中,港口铁矿石价格回落;焦炭价格稳定;废钢价格上涨。

    利润:本期钢材利润回落。长流程方面,我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化-17 元/吨,-15 元/吨和-77 元/吨。短流程方面,本期电炉钢利润回落。

    产量与库存:本期五大钢材产量提升,社库、厂库周环比下滑。产量方面,本周五大钢材品种产量886 万吨,环比升8.07 万吨,其中建筑钢材产量周环比减0.63 万吨,板材产量周环比升8.7 万吨,螺纹钢本周减产1.18 万吨至230.61 万吨。分不同炼钢方式来看,本周长、短流程螺纹钢产量分别为203.06 万吨、27.55 万吨,环比分别-1.23 万吨、+0.05 万吨。库存方面,本周五大钢材品种社会总库存环比降25.29 万吨至1387.93 万吨,钢厂总库存495.42 万吨,环比降19.01 万吨,其中,螺纹钢社库降19.77 万吨,厂库降11.51 万吨。表观消费量方面,测算本周螺纹钢表观消费量261.89 万吨,环比降4.2 万吨,本周建筑钢材成交日均值13.8 万吨,环比下降0.6%。

    投资建议:板材需求维持韧性,钢铁库存持续去化。本周建材表观需求回落,但板材表观需求回升,产量端,除螺纹钢外,其余钢材产量环比回升,五大钢材均整体维持去库状态,但卷板由于产量较高,库存仍在累积。2024 年1-4 月,我国累计出口钢材3502.4 万吨,同比增长27.0%。整体来看,制造业及出口需求尚有韧性,钢铁价格支撑仍强,而原料端由于铁水产量同比下滑,钢企利润回落幅度有限,预计同环比将有明显改善,后续需重点关注钢铁库存去化速度。推荐:1)普钢板块:宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份;2)特钢板块:中信特钢、甬金股份、翔楼新材;3)管材标的:久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注:高温合金标的:抚顺特钢。

    风险提示:下游需求不及预期;钢价大幅下跌;原材料价格大幅波动。