有色金属行业2023年和2024年一季度点评：工业金属和贵金属业绩较好 能源金属业绩股价双杀

　　2023年有色金属上市公司增收不增利，经营效率有所下降。2023年，有色金属（申万）板块合计营业收入为32792.75亿元，同比增长2.96%，净利润为1763.73亿元，同比下降21.27%，总资产报酬率为5.46%，同比下降3.12个百分点，净资产收益率为11.17%，同比下降7.08个百分点。

    　　2023年，贵金属板块营业收入下降，净利润逆势增长逾30%；工业金属板块保持营业收入和净利润小幅双增态势；小金属、能源金属和金属新材料板块营业收入和净利润双降，其中，能源金属板块净利润同比下降逾50%。

    　　2023年，有色金属板块涨幅为2.80%，其内部各板块表现分化。

    　　能源金属板块表现最差，贵金属板块股价表现最好。

    　　2024年一季度，有色金属板块合计营业收入为7775.26亿元，同比下降2.24%，净利润为348.92亿元，同比下降24.75%，总资产报酬率为5.01%，同比下降3.11个百分点，净资产收益率为9.61%，同比下降5.72个百分点。

    　　2024年一季度，贵金属板块营业收入下降，净利润增长近70%；工业金属板块保持营业收入和净利润双增态势；小金属、能源金属和金属新材料板块营业收入和净利润双降。

    　　2024年一季度，有色金属板块整体股价涨幅为14.94%，排在第3位，其内部各板块表现分化。能源金属板块表现最差，小金属、工业金属和贵金属表现相当，股价涨幅均超20%。

    　　展望后市，看好贵金属投资机会，谨慎看待能源金属投资机会。

    　　美联储降息与否或在短期内影响贵金属价格，但中长期来看，美国债务问题难以解决，地缘政治不断动荡，各国央行持续购金，都将推升金价进一步上涨。当前能源金属需求放缓，供给较为宽松，但行业供需格局尚未扭转，不宜轻易抄底。

    　　风险提示：国内外经济形势持续恶化；地缘政治冲突升级；美联储货币政策出现重大调整；全球通胀持续加剧；美国对华贸易政策出现重大不利变化风险等。