材料专题之OCA光学胶:柔性&车载显示推动市场成长 国产替代任重道远

类别:行业 机构:上海证券有限责任公司 研究员:马永正 日期:2024-05-10

OCA光学胶可以看作是具有光学透明特性的一层特种双面胶,其主要应用于显示触控领域中作为不同组件之间的粘合剂。OCA光学胶产业链环节包括“原材料→涂布&模切→触控显示模组→终端设备”,OCA光学胶上游原材料包含胶黏剂和膜材料,OCA光学胶下游主要为触控显示模组厂商,触控显示模组厂商将OCA光学胶应用于面板、偏光板、触摸屏、电子纸及光学镜头等零部件,最终用于智能手机、平板电脑、可穿戴设备、车载显示等终端产品。

    我们看好,OCA光学胶的下游市场有望于2024年稳步复苏,且柔性OLED、车载显示等市场有望带来新的需求增量。相比LCD和刚性OLED,柔性OLED对OCA光学胶性能有着不同的要求,例如增加了对动态/静态折叠性能的要求,因此我们认为柔性OLED所需的OCA光学胶价值量或更高。随着柔性、可折叠OLED智能手机面板出货量持续攀升,我们测算得到2024年OLED智能手机柔性、可折叠面板所需OCA光学胶的面积有望实现2382万平方米,合计市场规模有望超过40亿元,同比增长约8%。另外,车载触控屏也有望成为OCA光学胶的增量市场,随着汽车日益向智能化、电动化、互联网化方向发展,我们认为车载触摸屏市场需求有望持续增长,叠加大屏化趋势有望共同拉动OCA光学胶需求。

    国产替代任重道远,我们认为国内厂商或可以通过紧密配合下游厂商进行联合研发,从而加快新兴领域OCA光学胶国产替代进程。国产OCA光学胶在全国返修市场实现突破,而在高端市场中,国产产品与海外产品市占率存在较大差距——OCA光学胶高端市场主要被美国3M、德国德莎、日本三菱、日东电工、韩国LG等海外巨头垄断。我们认为OCA光学胶国产替代仍需翻过几座大山——首先是OCA光学胶生产技术难度较大,导致实际国内企业OCA光学胶产能与计划产能存在差距;第二,在新的应用场景中,国产产品较海外领先产品仍有差距;第三,目前OCA光学胶原材料依赖外采,如果供应出现问题,则相关企业或受到巨大影响;第四,OCA光学胶在整个触控屏中成本占比很小,且客户验证周期较长,同时我们认为其受到进口限制的概率或较小,上述原因或共同导致下游客户对OCA光学胶国产替代的积极性偏弱。除了困难与挑战以外,我们也需要看到OCA国产替代的机会——针对新应用场景的OCA光学胶仍处于较为缺货的阶段,同时我国消费电子厂商在折叠屏手机领域目前也进展较快,逐步显现出有望超过三星的趋势(DSCC预计华为将在24Q1首次在折叠屏手机市场份额上超越三星)。综上所述,我们认为国内厂商有望顺应国产折叠屏手机高速发展的东风,通过紧密配合下游厂商进行联合研发,从而加快国产OCA光学胶产品的导入过程。

    投资建议

    维持电子行业“增持”评级,我们认为柔性显示、车载显示等新需求的出现有望带动OCA 光学胶市场规模成长,且OCA 光学胶当前国产化率偏低,有较大的国产替代空间,行业相关公司有晶华新材、斯迪克、日久光电。

    风险提示

    研发进展不及预期,供应链波动风险,市场竞争风险。