珠海港(000507):码头吞吐量持续增长 财务费用和资产减值增加导致净利润略降
事件:2023 年公司实现营收54.6 亿元,同比增长3.9%,归母净利润2.77 亿元,同比下降9.6%,EPS 为0.24 元,同比下降28.0%,EPS 下降幅度大于归母净利润主要系公司发行永续债,23 年度支付永续债利息约5835 万元。
码头业务表现良好,航运板块承压:23 年公司港口板块实现营收7.99 亿元,同比增长13.6%,毛利率47.3%,较去年提升6.6pct。下属各码头中,兴华港口集装箱吞吐量19.1 万箱,大幅提升81%;港弘码头完成货物吞吐量1632.7万吨,同比增长71%;桂平新龙码头货物与集装箱吞吐量皆实现翻倍以上增长;各码头中仅云浮新港受限于石材市场低迷,吞吐量微降。
航运板块受限于市场低迷,目前处于亏损状态,23 年实现营收5.23 亿元,毛利率-7.1%。为应对不利局面,公司持续降本增效,目前29 艘LNG 驳船改造项目已全部完工交付,推进船队向绿色低碳发展。公司通过积极参与大客户招投标,拓展回程货源,保障货物稳定对流,全年实现散货运输1453.6 万吨, 同比增长 36.7%,集装箱运输31.3 万标箱,同比下降36.1%。
新能源板块表现稳定:23 年公司新能源板块实现营收23.6 亿元,毛利率28.7%,同比提升1.0pct。旗下 7 个风电场实现上网电量6.80 亿度,同比下降2.0%,风电企业实现运营利润1.28 亿元,同比增长4.7%;光伏控股装机总容量达45.78 兆瓦,实现上网电量3171 万千瓦时; 秀强股份稳步推进新能源项目, 报告期内已为江苏、 广东等多个重点建筑项目提供 BIPV 组件产品、BIPV 玻璃产品打样。
财务费用与资产减值增加是净利润下降主因:公司23 年归母净利润下降主要系财务费用及资产和信用减值增加导致。
23 年公司财务费用3.18 亿元,去年同期为2.61 亿元,同时今年还新增了永续债的利息开支,可以看出整体利息支出提升幅度较大。公司长期借款中,外币借款占比较高(主要为港币),海外加息导致公司外币借款利息增长,是财务费用提升的主要原因。汇兑收益下降和在建工程转固也导致财务费用增长。
减值计提方面,公司23 年计提资产减值损失0.48 亿元,主要系秀强股份计提了固定资产减值准备;计提信用资产减值0.32 亿元,主要为应收款坏账准备。
两者合计约0.8 亿元,较去年同期的合计0.19 亿元增长较多。
重视股东回报,分红比例提升:公司23 年每股分红0.12 元,占23 年归母净利润的39%,占当年EPS 的50%,分红较22 年的每股0.07 元明显提升。公司还实施了约0.78 亿元的股份回购。可以看出公司对于股东回报越发重视。
公司盈利预测及投资评级:预计公司24-26 年净利润分别为3.7、4.2 和4.8亿元,EPS 分别为0.34、0.39 与0.46 元。公司围绕西江布局的港航供应链物流体系逐步完善,正形成了产业链上下游多方联动发展的格局;清洁能源板块作为公司的第二主业不断实现突破,光伏与风电业务有望持续带来盈利增量。
我们认为公司经营长期向好,维持“推荐”评级。
风险提示:宏观经济不及预期;航运运价大幅波动;参股公司业绩波动,政策变化;大宗商品价格大幅波动。