澳华内镜(688212):收入符合预期 高基数下维持良好增长

类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:崔文亮/王睿 日期:2024-05-06

  事件概述

      公司发布2024 年一季报,公司2024 一季度实现营业收入1.69亿元,同比增长34.91%;归母净利润275.95 万元,同比减少83.32%。

      高基数下业绩仍维持较快增长

      2024Q1 公司实现营收1.69 亿元(+34.91%),在高基数基础上仍取得良好增长。2024Q1 公司毛利率76.4%(+0.23pct),销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为37.55%/16.40%/-0.21%(+4.46pct/2.89pct/0.02pct)。2023 年10 月公司推出新一轮的股权激励计划,股权激励对2024Q1 净利润影响较大,若剔除股份支付影响,归母净利润同比增长24.15%。

      研发创新不断加大

      2024Q1 公司研发费用4448 万元(+40%),研发费用率26.3%(+0.9pct)。公司发布全新UHD 系列十二指肠镜、超细内镜、超细经皮胆道内镜、支气管镜、UHD 系列双焦内镜等,我们认为随着新产品的逐步推出,进一步完善公司产品矩阵,对持续拉动销售攀升。在研产品方面,公司积极开发3D 软性内镜和AI 诊疗技术及内窥镜机器人等,计划在未来新代产品中有序应用并持续提升安全性、可靠性和便利性。

      投资建议

      我们维持公司盈利预测,预计2024-2026 年公司收入分别为10.02/14.26/20.18 亿元,归母净利润分别为1.12/1.85/2.83亿元,EPS 为0.83/1.38/2.11 元,对应2024 年5 月6 日57.23元收盘价,PE 分别为69/41/27 倍,维持“增持”评级。

      风险提示

      市场推广不及预期、研发进度不及预期、市场竞争加剧风险