秦川机床(000837):2024Q1业绩环比改善 需求逐步企稳向好

类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:邰桂龙/周鑫雨 日期:2024-05-03

  事件:公司公布20 24年一季报,2024Q1实现营业收入 9.81 亿元,同比下降2.62%,环比增长5.25%;实现归母净利润0.25 亿元,同比下降56.12%,环比增长176.67%。业绩符合预期。

      公司业绩环比改善,需求逐步企稳向好。根据中国机床工具工业协会,2024 年1-2 月,重点联系企业营业收入同比下降5.7%,利润总额同比增长18.7%,各分行业均保持总体盈利。金属加工机床新增订单同比下降9.6%,在手订单同比下降14.9%。根据国家统计局,2024 年1-2月全国规模以上企业金切机床产量9.2 万台,同比增长19.5%;金属成形机床产量2.2万台,同比下降4.3%。2024年以来机床工具行业需求逐步企稳,尽管公司2024Q1 收入和利润有所降低,但是2023Q1 基数较高(利润为2023 年最高的一个季度),公司2024Q1 业绩实现了环比改善,表明需求企稳向好。公司2024 年的经营目标为营业收入增长不低于15%。

      公司毛利率和净利率同比略下滑。1)2024Q1 公司毛利率16.78%,同比下降1.81pp;净利率3.39%,同比下降2.83pp。2024Q1 期间费用率为16.10%,同比增加0.34pp , 其中销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为3.51%/8.21%/4.53%/-0.15%,分别同比+0.06pp/+0.75pp/+0.13pp/-0.61pp。

      盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026 年归母净利润分别为1.32/1.96/2.77亿元,未来三年营收将保持17%的复合增长率。公司为国产齿轮机床龙头,助力高档五轴机床国产替代,维持“持有”评级。

      风险提示:下游行业周期性波动的风险;市场竞争加剧的风险;技术升级迭代风险;定增扩产不及预期的风险。