福斯特(603806):Q1业绩略超预期 24全年有望稳健增长

类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:曾朵红/郭亚男/余慧勇 日期:2024-05-01

  投资要点

      事件:公司2024Q1 实现营收53.21 亿元,同环比+8.3%/-10.4%,归母净利润5.22 亿元,同环比+43.1%/+24.4%,扣非归母净利润5.16 亿元,同环比+49.4%/37.8%,业绩略超市场预期。

      Q1 出货环比略增、盈利持续坚挺。公司2024Q1 预计实现出货约6.8 亿平,同增40%+,环比略增,公司市占率稳中有升;我们测算单平净利约0.7 元,环比略增,因粒子涨价胶膜涨价传导;2024Q2 预计出货环比持平,盈利端有望继续改善,2024 年我们预计公司出货达28+亿平,同增25%+。

      新材料业务稳步发展、感光干膜有望高增。背板业务2024 年预计出货1.8 亿平,同增20%;感光干膜2024 年预计出货1.5 亿平+,同增50%,同时产品结构持续向中高端提升,2024 年预计营收可达10 亿元,新材料业务多点开花,逐步贡献新业绩增长点。

      期间费率稳中有降。公司2024Q1 销售/管理/研发/财务费用分别为0.19/0.63/1.79/-0.28 亿元,财务费用显著降低,整体期间费率为4.39%,同环比-0.13pct/3.06pct,2024Q1 公司经营性净现金流为-0.3 亿元,同比增加9.5 亿元,公司回款控制较好,2024Q1 末公司在手货币资金 53.8亿元,在手资金较为充沛。

      盈利预测与投资评级:我们维持此前盈利预测,我们预计2024-2026 年归母净利 26.1/32.8/41.0 亿元,同增41%/26%/25%,维持“买入”评级。

      风险提示:竞争加剧、政策不及预期。