东方证券(600958)2024年一季报点评:高基数下业绩回落 关注市场回暖下基本面修复

类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:周雅婷 日期:2024-04-30

  事件:东方证券披露2024 年一季度业绩,24Q1 东方证券实现营收36.11亿元,yoy-18.63%,归母净利润8.86 亿元,yoy-37.94%。公司加权平均ROE 为1.11%,同比-0.76pcts。24Q1 经纪、利息、自营、投行、资管净收入(剔除其他收入)占比分别为22%/13%/36%/12%/16%。

      业绩整体符合预期,受公募费改影响资管业务承压,投行业务同比基本持平。

      1)经纪:24Q1 公司实现经纪业务收入4.86 亿元,同比-30.10%。24Q1 沪深两市日均股基成交额为10217 亿元,同比+3%。2)资管:24Q1 公司实现资管业务收入3.61 亿元,同比-38.51%,预计受公募费改落地后手续费收入下滑所致。截至24Q1,汇添富基金/东证资管非货基管理规模分别为4619亿元 /1480 亿元,较上年末+3%/-11%。3)投行:24Q1 实现投行业务收入2.73 亿元,同比-1.22%。

      高基数下自营回落,减值计提影响预计缓解:1)信用:24Q1 公司实现利息净收入2.99 亿元,同比-28.33%。截至24Q1,公司融出资金较23 年底环比-1%至208 亿元,两融余额市场份额提升0.08pct 至1.35%。报告期末,公司信用减值计提转回2.85 万元(去年共计计提10.3 亿元),预计股质风险得以缓解。2)自营:24Q1,公司实现自营收益7.99 亿元,在去年同期高基数下(23Q1 自营扭亏)同比-30.62%。截至24Q1,公司金融投资规模为1886.32 亿元,较上年末-3.65%。

      公司发布24 年度“提质增效重回报”行动方案。公司23 年度利润分配方案拟向公司股东每10 股派发现金红利人民币1.50 元(含税),截至2024/01/30,公司已完成3484 万股A 股股份回购工作,进一步提振投资者信心。

      投资建议:公司财富管理转型持续推进,资管业务优势显著。预计公司2024年归母净利润为29.86 亿元,yoy+8.4%,维持“买入”评级。

      风险提示:政策风险、市场波动风险、经营及业务风险。