晋控煤业(601001)年报点评报告:业绩同比增长 关注销售结构调整的弹性贡献
事件:公司发布2023 年&2024 年一季度业绩报告。2023 年公司实现营业收入153.42 亿元,同比减少4.6%;归母净利润33.01 亿元,同比增加8.27%;2024 年一季度公司实现营业收入36.58 亿元,同比减少1.53%;归母净利润7.8 亿元,同比增加9.77%。
煤炭:业绩韧性凸显。2023 年公司煤炭业务实现收入149 亿元,同比-4.9%;24Q1 公司煤炭业务实现收入35.5 亿元,同比-2.9%,环比-10.9%。
产销方面,2023 年公司实现煤炭产销3469 万吨/3010 万吨,同比+5.8%/+10.2%;24Q1 公司实现产销845 万吨/695 万吨,同比-0.9%/-0.6%,环比-8.8%/-12.6%。
售价方面,2023 年公司吨煤售价496 元/吨,同比-13.7%,其中,色连煤矿吨煤售价256 元/吨,同比-13.8%,塔山矿吨煤售价570 元/吨,同比-13.1%;24Q1 公司吨煤售价510 元/吨,同比-2.3%,环比-2.8%。
成本方面:2023 年公司吨煤成本244 元/吨,同比-13.0%。
2024 年公司计划实现煤炭产量3450 万吨,商品煤销量2940 万吨,煤炭业务收入147 亿元。
投资建议。根据公司《2023 年度利润分配方案公告》,拟向全体股东每10股派发现金股利7.90 元(含税),合计拟派发现金红利13.2 亿元(含税),占2023 年公司现金分红比例为40.06%,截至4/26 日收盘,股息率5.3%。
考虑到2024 年煤炭价格下跌的影响,我们下调公司盈利预测,预计公司2024 年~2026 年实现归母净利分别为35 亿元、37 亿元、39 亿元,对应PE为7.1X、6.7X,6.3X,维持“买入”评级。
风险提示:资产注入不及预期,煤炭价格大幅下跌,煤炭产销量下滑。