广汇能源(600256)2024年一季报点评:主要产品量价同比下滑 新项目持续推进

类别:公司 机构:民生证券股份有限公司 研究员:周泰/李航/王姗姗 日期:2024-04-27

  事件:2024 年4 月25 日,公司发布2024 年第一季度报告。2024 年第一季度,公司实现营业收入100.41 亿元,同比下降49.44%;实现归母净利润8.07亿元,同比下滑73.15%;实现扣非归母净利润7.74 亿元,同比下滑73.88%。

      煤炭产量下降,马朗煤矿建设持续推进。24Q1,公司完成原煤产量589.17万吨,同比下降12.96%;实现煤炭销量901.83 万吨,同比增长1.97%。马朗煤矿方面,2023 年7 月24 日,马朗煤矿取得了国家能源局产能置换批复,8 月1 日取得项目代码,8 月14 日取得哈密市自然资源局土地预审和选址意见,11月3 日取得空白区探矿权证,目前手续在持续办理中。

      天然气产销量下滑,价格同比回落。24Q1,公司自产LNG 1.88 亿方,同比下降4.61%;天然气销量11.81 亿方,同比下降44.12%。同时,24Q1 天然气价格同比出现回落,东北亚JKM 现货均价11.94 美元/百万英热,同比下降54.14%;国内LNG 出厂均价4451.78 元/吨,同比下降25.05%。此外,公司LNG 接收站的6#20 万立方米储罐项目于2024 年3 月19 日完成试生产手续办理工作,4 月10 日进入试运行阶段;2#泊位项目工程可研报告已编制完成,安全预评价已通过评审正在向江苏省交通局申请批复阶段,海洋环评等待上会评审阶段,未来投产后公司天然气周转量有望提高。

      煤化工产品价格承压。24Q1,公司甲醇/煤基油品/煤化工副产品产量为28.80/14.49/10.76 万吨、同比下滑3.65%/15.07%/2.69%。价格方面,煤化工产品则整体承压,西北甲醇市场均价2101.54 元/吨,同比下降6.55%;新疆市场中温煤焦油主流均价3172.28 元/吨,同比下降17.59%。

      石油开发项目第一口深井顺利开钻。2024 年1 月23 日,公司接商务部《关于下达2024 年第二批原油非国营贸易进口允许量的通知》,2024 年原油非国营贸易进口允许量30 万吨;2024 年3 月22 日S-1003 井开钻;2024 年4 月19 日公司斋桑油气田第一口深井S-308H 井顺利开钻。

      顺应能源产业形势,推进涉氢项目。在国家双碳政策鼓励推进及涉氢政策密集出台的背景下,公司投建了“绿电制氢及氢能一体化示范项目”。2024 年3月16 日,项目加氢站氢气分析纯度达99.998%,达到车用燃料氢气的标准,截止目前,10 辆氢能重卡牵引车共加氢11405.01 公斤;2024 年4 月20 日,项目水电解制氢装置一次开车成功,产出合格氢气,氢气纯度达99.992%,截止目前,该装置运行稳定,产氢量达到设计标准。据公司预计,该项目正式投产后将实现年产氢气660 吨,可实现二氧化碳减排5800 吨/年。此外,公司与嘉兴申能诚创股权投资合伙企业等联手成立了“新疆汇申新能源科技有限公司”,用予在氢资源获取、氢能产业开发、新能源开发及配套装备制造等方面开展深入合作。

      投资建议: 我们预计, 公司2024-2026 年的归母净利润分别为45.16/48.33/52.54 亿元,对应EPS 分别为0.69/0.74/0.80 元/股,对应2024年4 月26 日股价的PE 分别为11/10/9 倍,考虑业绩有所下滑,下调至“谨慎推荐”评级。

      风险提示:煤矿投产进度不及预期,国际天然气价格下跌或国内外价差收窄的风险,煤炭需求不及预期。