广汇能源(600256):业绩底部已现 关注煤炭业务增量空间

类别:公司 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:张津铭/刘力钰 日期:2024-04-26

  公司发布2024 年一季度业绩公告。2024 年第一季度公司实现营收100.41亿元,同比下降49.44%;归母净利润8.07 亿元,同比下降73.15%。

      煤炭业务稳步经营。2024 年Q1 公司煤炭产量674.85 万吨,同比-13.79%,其中原煤产量589.17 万吨,同比-13.0%;商品煤销量902 万吨,同比+1.97%,其中原煤销量780.3 万吨,同比-1.09%。马朗煤矿手续持续推进,2023 年10 月17 日,自治区矿产资源储量评审中心同意《新疆巴里坤—伊吾县淖毛湖煤矿区马朗一号井田勘探报告》报告通过评审;2023 年11 月3日取得空白区探矿权证。我们预计2024 年下半年马朗煤矿有望贡献煤炭产销量。

      天然气业维持布局。2024 年Q1 天然气产量18791.6 万方,同比-4.71%,产量韧性凸显,销量118140.8 万方,同比-44.1%,天然气业务主要关注海外气价波动对公司业绩弹性贡献,同时亦有增量空间:江苏南通港吕四港区LNG 接收站及配套项目6#20 万立方米储罐2024 年4 月10 日进入试运行阶段,2#泊位建设项目,安全预评价已通过评审,正在向省交通局申请批复阶段;海洋环评等待上会评审阶段。

      石油业务一季度突破显著。全资子公司广汇石油2024 年原油非国营贸易进口允许量30 万吨。2024 年4 月19 日公司斋桑油气田第一口深井S-308H井顺利开钻。

      投资建议。我们预计公司2024 年~2026 年实现营收分别632 亿元、764 亿元、885 亿元,实现归母净利润分别57 亿元、71 亿元、83 亿元,对应PE 8.4X、6.8X、5.8X。维持“买入”评级。

      风险提示:煤价坍塌式下跌,矿井投产不及预期,天然气价格大幅波动。