海油工程(600583):市场开发顺利 工作量饱满推进
事件1:公司发布2024 年一季报:实现营业收入57 亿元(同比-11%,环比-42%),归母净利润4.75 亿元(同比+6%,环比+92%),扣非后归母净利润4 亿元(同比+23%,环比+155%)。
事件2:公司发布《未来三年(2024-2026 年)股东回报规划》,除特殊情况外,在公司现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提下,公司采取现金方式分配股利,分红比例不低于30%。
市场开发顺利,推动公司业务持续发展:截至24Q1,公司实现承揽额65.17 亿元,同比+11%,其中国内61.10 亿元,海外4.07 亿元。截至24Q1,公司在手订单总额约为405 亿元。
在建项目稳步推进,工作量饱满带动业绩提升:1)国内方面:截至24Q1,公司积极推进国内外油气工程建设,共运行规模以上项目63 个,其中4 个项目完工交付;完成了19 座导管架和7 座组块的陆上建造、9 座导管架和6 座组块的海上安装、68.9 公里海底管线和39 公里海底电缆铺设;建造业务完成钢材加工量13.6 万吨,同比+13%;安装等海上作业投入0.48 万船天,因工作量分布不同,本报告期总投入船天同比-23%,但其中大型船舶结构物安装船天同比+336%,自有船舶船天同比+438天。2)国外方面:我国首个沙特阿美海洋油气独立总承包项目——沙特CRPO122 项目第一批6 座导管架在青岛场地完成装船并正式进入海上运输与安装阶段;乌干达KingFisher 项目CPF 设备及管廊基础全面推进,已开始储罐安装工作;沙特Marjan 项目、巴油P79 FPSO 上部组块项目、巴斯夫模块项目正在按计划稳步推进;卡塔尔ISND5-2 项目已开展前期筹备。
中海油海上油气资本开支增加,公司直接受益:2024 年中海油资本支出总预算为1250-1350 亿元,其中,中海油预计,勘探、开发、生产资本化支出分别占16%、63%、19%;中国、海外分别占72%、28%。中海油加大资本开支力度,将增加海上工作量,有利于增厚公司业绩。
盈利预测与投资评级:基于公司在国内外项目的开展情况,以及公司工作量大幅增加,我们维持公司2024-2026 年归母净利润分别19.4、23.3、27.5 亿元。按2024 年4 月24 日收盘价,对应PE 分别15、12、10 倍。
考虑高油价背景下,油服工程行业持续高景气度,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济波动风险;国际油价剧烈波动风险;汇率波动风险;上游资本开支不及预期;油气田开发项目进度不及预期