拓邦股份(002139):Q1业绩表现亮眼 各业务持续增长 看好公司长期稳健发展
事件:4 月22 日,公司发布2024 年一季报,2024Q1,公司实现营收23.18亿元,同比+16.20%;归母净利润1.76 亿元,同比+82.29%;扣非归母净利润1.69 亿元,同比+85.48%。
Q1 营收利润双增长,景气度持续回升:随着行业库存恢复正常水位,传统需求逐步修复,新兴应用加速拓展,公司经营持续向好,四大板块收入均实现同比增长,其中,工具板块,头部客户份额稳定,其余客户随着新品拓展,份额逐步提升;家电板块,聚焦发展优势品类,在白色大家电(冰洗空)、厨卫电器、创新小家电领域持续深耕,并拓展清洁电器、温控、商业场景等市场应用,提升优势品类的市占率;新能源板块,增速最快,主要是控制、电源类产品逐步推向市场,未来公司将加快开拓新兴市场,有望持续贡献增量。
盈利能力有所提升,创新业务投入持续加大:2024Q1 公司毛利率为23.65%,同比+1.77pct,环比+0.83pct,主要是由于公司自主可控新品及高价值品类增多,出货量增加,同时高价库存逐步出清,供应稳定,叠加公司降本增效战略举措有效推进。从费用端来看,一季度公司三费合计3.49 亿元,同比+19.41%,主要是公司所处控制器行业正处于快速发展阶段,技术和市场开拓处于投入期,公司在夯实家电和工具板块优势外,持续加大新能源板块投入,打造公司第三成长曲线,同时加快推进移动机器人、伺服驱动和控制技术等核心技术的开发,培育公司的第四成长曲线。
回购彰显信心,助力公司长期可持续发展。根据4 月1 日公司发布的《关于回购股份进展情况的公告》,自1 月23 日之后的12 个月内,公司拟以自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份,用于员工持股或股权激励,回购金额0.8-1.5 亿元,回购价格不超过13 元/股。截至2024 年3 月31 日,公司已实施回购701 万股,占公司总股本比例0.55%,成交价为6.34-9.15 元/股,累计回购金额0.52 亿元。我们认为,此次回购,表明了公司对未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可,有利于维护广大投资者利益,增强投资者信心;此外,回购股份用于实施股权激励或员工持股计划,有助于公司建立完善的长效激励机制,充分调动核心团队积极性,提高公司凝聚力和竞争力,促进公司长期可持续发展。
盈利预测与投资评级: 预计公司2024-2026 年归母净利润分别为6.47/8.51/11.25 亿元,当前股价对应PE 分别为18/14/10 倍,维持“买入”评级。
风险提示:客户拓展不及预期,下游需求不及预期,原材料价格波动风险,宏观经济波动风险。