能科科技(603859):24Q1符合预期 重视华为AI大模型后续订单

类别:公司 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:黄忠煌 日期:2024-04-24

  投资要点:

      公司发布2024Q1 业绩报告。据公司公告,公司24Q1 实现收4.04 亿元,yoy +30.37%;实现归母净利5571.83 万元,yoy +30.22%;扣非归母净利5389.41 万元,yoy +30.00%。

      业绩符合预期。

      工业工程及工业电气增长持续性验证。据公司公告,公司24Q1 收入增长较快主要源于工业工程及工业电气相关业务增长,据23 年年报,公司该业务23 全年实现营收4.3 亿元,同比+180%,主要系公司80MVA 级超大容量LNG 电驱高压变频器等高端装备在核电、矿山等领域加速替代海外产品。24Q1 验证该业务持续性较好,有望持续提供24 年成长动能。

      毛利率提升,产品结构影响较大。据公司报告,24Q1 整体毛利率为51.38%,较去年同期+5.8 pct,主要系工业电气等产品占比提升所致,预计全年毛利率将保持较高水平。

      亿元级别AI 大模型项目签署落地。此前公司发布公告,全资子公司能科瑞元与某(集团)有限责任公司签订“AI 大模型、软件工具链及私有云建设项目”销售合同,合同总金额1.24 亿元。此项目的签署,是整体战略的落地和落实,有望为公司带来核心增量。公司打造大体量样板工程有望加速相关业务推广。

      华为智能制造、软件开发、大模型全方位共建者。公司是首批加入华为智能制造解决方案联盟的企业,深度参与华为两项战略性工程之一的“突破工具软件”——1)硬件研发工具链(智能制造相关):公司以PLM 为抓手实现工业数据管理;2)软件研发工具链:基于华为软件开发生产线(CodeArts),打造细分行业包,形成行业解决方案;3)基于盘古大模型:通过私有云及大模型导入,完成大型制造业企业的本地化部署及应用开发需求。

      维持“买入”评级。维持盈利预测,预计公司24-26 年实现营收18.3、23.2、29.4 亿元,预计实现归母净利润3.2、3.9、4.9 亿元。基于公司与华为在智能制造领域的深度共建,华为大模型在制造业落地的广阔空间,以及公司自研产品放量带来的盈利能力提升,维持“买入”评级。

      风险提示:自研产品推广不及预期,华为大模型相关推广不及预期。