建材行业周报:3月玻璃产量增速提升 基建投资表现稳健

类别:行业 机构:长城证券股份有限公司 研究员:花江月 日期:2024-04-22

  本周关注( 4.15-4.19,下同):3 月玻璃产量增速提升,基建投资表现稳健

      水泥玻璃产量:水泥、玻璃产量累计同比达-11.8%、7.8%, 玻璃产量增速继续提升。2024 年1-3 月,全国水泥产量累计同比为-11.8%,降幅较前2 月有所扩大,其中3 月同比下降22.0%。2024 年1-3 月,全国玻璃产量累计同比为7.8%,增速较前2 月继续回升,其中3 月同比增长9.6%。

      下游投资情况:地产数据继续磨底,基建投资增速维持较好水平。2024 年3 月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-18.3%、-16.5%、-25.4%、-21.7%, 1-2 月同比值分别为-20.5%、-11.0%、-29.7%、-20.2%, 销售端降幅略有收窄,竣工端延续承压。2024 年3 月房地产投资、基建投资同比-10.1%(1-2 月为-9.0%)、8.6%(1-2 月为9.0%),房地产投资降幅略有扩大,基建投资增速维持较好水平。

      3 月玻璃产量增速提升,基建投资表现稳健。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等;出口延续回暖趋势。建议关注出口相关标的建霖家居、松霖科技、玉马遮阳、民爆光电(未覆盖)和联域股份(未覆盖)。

      板块涨跌幅:本周上证综指上涨1.5%、创业板指下跌0.4%、万得全A 下跌0.3%、建筑材料(申万)上涨0.4%。建材行业细分领域中,玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨-2.0%、+0.4%、+1.2%、+0.3%、-0.5%

      个股涨幅前五:: 中铁装配(+27.7%)、中交设计(+21.7%)、中国巨石(+14.9%)、中材科技(+12.2%)、鲁阳节能(+6.3%)个股跌幅前五: 正源股份(-23.5%) 、ST 深天(-22.4%) 、松发股份(-21.6%)、先锋新材(-20.1%)、金圆股份(-19.1%)各板块估值情况:1)水泥申万指数最新TTM 市盈率为15.93 倍,2015 年年初至今市盈率区间为6.32 倍~32.79 倍;水泥申万指数最新市净率为0.70倍,2015 年年初至今市净率区间为0.70 倍~2.67 倍。2)玻璃申万指数最新TTM 市盈率为15.88 倍, 2015 年年初至今市盈率区间为10.27 倍~121.46 倍;玻璃申万指数最新市净率为1.53 倍,2015 年年初至今市净率区间为1.24 倍~5.61 倍。3)管材申万指数最新TTM 市盈率为23.86 倍,2015 年年初至今市盈率区间为19.68 倍~87.81 倍;管材申万指数最新市净率为2.36 倍,2015 年年初至今市净率区间为1.99 倍~5.87 倍。4)耐火材料申万指数最新TTM 市盈率为18.09 倍,2015 年年初至今市盈率区间为13.61 倍~218.07 倍;耐火材料申万指数最新市净率为1.35 倍,2015 年年初至今市净率区间为1.23 倍~6.11 倍。5)其他建材申万指数最新TTM 市盈率为19.24 倍,2015 年年初至今市盈率区间为17.02 倍~94.69 倍;其他建材申万指数最新市净率为1.90 倍,2015 年年初至今市净率区间为1.75倍~7.72 倍。

      重点数据跟踪:水泥:全国水泥价格周环比上升1.7%,月环比上升1.6%玻璃期货合约收盘价周环比上升0.2%,浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价周环比下降4.1%。原材料:动力煤价周环比上升0.7%,英国布伦特原油周环比下降5.7%。地产基建:2024 年前3 个月全国商品房销售面积累计同比-19.4%,2024 年前2 个月全国商品房新开工面积累计同比-27.8%。

      行业动态:1)百年建筑网:水泥市场“银四”如期而至,价格能否延续涨势?2) 水泥数字网:2024 年一季度全国水泥产量3.37 亿吨,同比下降11.8%3) 今日关注:百年建筑网:基建投资稳健增长,全国水泥出库量环比上升9%4) 数字水泥网:特别国债、专项债共同发力,下半年水泥需求或将边际好转5)今日关注:数字水泥网:水泥价格上涨不成功,只能重复更惨烈的“价格战”?

      下周大事提醒:1) 4.22:西部建设一季报预计披露。2) 4.23:玉马遮阳、中简科技、山东药坡、塔牌集团、华民股份、凯伦股份、震安科技、渝三峡A 一季报预计披露,东南网架、山东药坡、志特新材、玉马遮阳、中简科技、华民股份、正威新材、万里石、渝三峡A 年报预计披露。3) 4.24:东方雨虹、秀强股份、宁夏建材一季报预计披露,山东玻纤、扬子新材、西藏天路、金圆股份年报预计披露。4) 4.25:再升科技、兔宝宝、青龙管业、濮耐股份、海顺新材、飞鹿股份、旗滨集团、坚朗五金、红墙股份一季报预计披露,红墙股份、再升科技、兔宝宝、旗滨集团、上峰水泥年报预计披露。5) 4:26:苏博特、大禹节水、海南发展、深圳瑞捷、华立股份、世明股份、雅博股份、双良节能、中铁装配、惠达卫浴、上海港湾、华铁应急、吉林碳谷、万年青、东宏股份、沧州明珠、悦心健康、福建水泥、中国巨石、三和管桩、利柏特、顾地科技、中材科技、坤彩科技一季报预计披露,华达卫浴、吉林碳谷、万邦德、苏博特、深圳瑞捷、双良节能、南玻A、三和管桩、利柏特、顾地科技、森鹰窗业、福建水泥、公元股份、嘉寓股份、上海港湾、坤彩科技年报预计披露。

      投资建议:1)我国出口持续保持回暖趋势,建议关注出口相关标的松霖科技、建霖家居、玉马遮阳、民爆光电(未覆盖)和联域股份(未覆盖);2) 中硼硅玻璃市场需求有望快速增长,关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻;3) 政策预期有望放松,建议关注成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎、森鹰窗业、箭牌家居等;4)关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构;5)玻璃下游需求有望复苏,关注浮法玻璃龙头旗滨集团;6)玻纤板块库存下降,龙头公司产能较快增长,关注中国巨石、长海股份;7) 基建开工情况向好,关注减水剂龙头苏博特,基建相关标的山东路桥(未覆盖),水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等。

      风险提示:原材料价格上涨或超预期;下游需求或低于预期;环保政策或出现反复;行业竞争加剧等。